? Contrairement aux stablecoins traditionnels, l’USDe n’est pas adossé à des dollars américains physiques ou à des crypto-monnaies. Au lieu de cela, il est rattaché au dollar par une stratégie de couverture delta sophistiquée qui utilise les cryptocurrencies comme collatéral..
– L’USDe d’Ethena est-il condamné ? “2
CryptoQuant a identifié deux indicateurs clés pour prédire l’avenir d’Ethena USDe.
Ethena USDe maintient un ancrage au dollar couvert en delta, ce qui le différencie des stablecoins traditionnels.
Julio Moreno souligne l’importance de contrôler la taille des fonds de réserve et les taux de conservation en raison du risque de financement.
Une gestion efficace de ces paramètres est cruciale pour éviter l’effondrement auquel UST Terra est confronté.
Ethereum’s USDe Ethene, un protocole USD synthétique sur Ethereum, gagne rapidement en popularité et a une valeur de marché de plus de 2 milliards de dollars.
Contrairement aux stablecoins traditionnels, l’USDe n’est pas adossé à des USD physiques ou à des crypto-monnaies. Au lieu de cela, il est rattaché au dollar par le biais d’une stratégie de couverture delta sophistiquée utilisant des cryptocurrencies comme garantie.
Julio Moreno, responsable de la recherche chez CryptoQuant, s’est penché sur la stratégie innovante mais risquée de l’USDe. En couvrant l’exposition aux crypto-monnaies au comptant par des positions courtes sur des contrats à terme ouverts, USDe génère des bénéfices dans des conditions de marché “normales”. Toutefois, cette approche expose l’entreprise à des risques uniques, en particulier le risque de financement.
Le risque de financement devient important sur les marchés volatils où des taux de financement négatifs peuvent se produire. Cela signifie que les détenteurs d’USDe peuvent se trouver dans l’obligation d’effectuer des remboursements importants pour maintenir leurs positions.
Dans un rapport exclusif fourni par BeInCrypto, M. Moreno souligne deux paramètres importants pour les investisseurs : la taille du fonds de réserve par rapport à la valeur de marché des USDe et le ratio de maintien – la part des bénéfices réinvestis dans le fonds de réserve.
Les versements au fonds de réserve augmentent à mesure que la valeur de marché des USDe augmente (parce que la position courte augmente également). Pour gérer en toute sécurité la situation inhabituelle où la capitalisation du marché est de 5, 7,5 et 10 milliards d’USDe et où le taux de financement est significativement négatif, les réserves doivent être augmentées à environ 40, 60 et 80 millions d’USDe respectivement”, écrit M. Moreno.
Pour minimiser les risques, M. Moreno a également suggéré de maintenir le taux de l’USDe à un minimum de 20 % . M. Moreno souligne que ces mesures sont nécessaires pour éviter les écueils qui ont conduit l’USDe à l’effondrement de l’UST Terra.
La capacité d’adapter rapidement les fonds de réserve et de maintenir les taux en fonction de la dynamique du marché est essentielle à la durabilité de l’USDe en tant que stablecoin. Néanmoins, les investisseurs doivent continuer à surveiller les fonds de réserve et les taux pour éviter les risques.
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