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– Les fonds négociés en bourse (ETF) au comptant pour le bitcoin et l’ethereum pourraient faire leurs débuts à Hong Kong dès la semaine prochaine, sous réserve de l’approbation des autorités de régulation. Toutefois, les analystes préviennent que l’impact direct de ces ETF pourrait être limité en raison de la taille du marché, des restrictions imposées aux investisseurs et des structures moins compétitives que celles du marché américain.

Selon Eric Bartunas, analyste ETF chez Bloomberg, si l’approbation est une étape positive pour l’adoption des crypto-monnaies, l’impact du lancement sera faible par rapport au marché américain.

Matrixport a récemment suggéré que l’approbation potentielle d’un ETF sur le bitcoin coté à Hong Kong pourrait générer une demande de 25 milliards de dollars de la part de la Chine continentale. Cette prévision se fonde sur la possibilité pour les investisseurs chinois d’y accéder par l’intermédiaire du programme Southbound Stock Connect.

Toutefois, un examen de la réalité montre que les perspectives ne sont pas si réjouissantes. M. Bartunas estime que cette prévision est trop optimiste compte tenu de l’état de développement du marché des ETF de Hong Kong, dont les actifs ne s’élèvent actuellement qu’à 50 milliards de dollars.

M. Bartunas estime que “nous aurons de la chance d’obtenir 500 millions de dollars”. Il ajoute : “Le marché des ETF de Hong Kong est petit – 50 milliards de dollars – et les Chinois ne peuvent pas les acheter, du moins pas officiellement.

Le bassin d’investissement limité et la petite taille des émetteurs sont des facteurs dissuasifs majeurs.” Selon M. Bartunas, les investisseurs chinois ne peuvent pas accéder à ces ETF en raison des mesures de répression prises par le gouvernement à l’encontre du bitcoin, qui “sera certainement inclus dans le programme Southbound Connect”.

En outre, les premières sociétés à lancer des ETF ne seront pas de grands acteurs comme BlackRock, ce qui pourrait réduire le nombre d’investisseurs. Parmi les fournisseurs actuels d’ETF figurent Hashkey Capital, Bosera Capital, Harvest Global et China Asset Management.

D’autres facteurs, tels que la liquidité et la structure des frais, devraient déterminer le succès des ETF. M. Bartunas a fait remarquer que l’infrastructure commerciale pourrait conduire à un écart croissant entre l’offre et la demande et à des prix supérieurs à la valeur réelle du bitcoin.

Il a également indiqué que les frais de gestion seront de 1 à 2 % , ce qui est nettement plus élevé que les “frais très bas” du marché américain.

Il estime toutefois que cette situation pourrait s’améliorer à l’avenir. Malgré ces problèmes, ces ETF restent positifs pour le bitcoin à long terme. En offrant un nouveau canal d’investissement, ils contribueront à terme à promouvoir le bitcoin.

James Seyfarth, analyste des ETF, partage l’avis de M. Bartunas, soulignant la disparité entre le marché des ETF de Chine continentale (325 milliards de dollars) et le marché américain (9 000 milliards de dollars), et estime que si les fonds bitcoins de Hong Kong ont un potentiel de croissance, il leur reste un chemin difficile à parcourir pour égaler la taille du marché américain. Suggestions.

Aussi, @EthereanMaximus : il y a plus d’actifs dans les ETF #bitcoin américains que dans tous les ETF cotés à Hong Kong. Oui, cela pourrait être un gros problème à l’avenir. Mais c’est un tout autre sujet.