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– Le rapport sur les résultats du premier trimestre de Coinbase, publié le 2 mai, a montré que l’entreprise prospère grâce à la croissance rapide des marchés du bitcoin (BTC) et de l’Ethereum (ETH) au cours des derniers mois. Toutefois, les chiffres suggèrent que la plateforme Base présente un potentiel encore plus important et pourrait faire de Coinbase le NVIDIA de la finance décentralisée (DeFi).

Lancée en août 2023, Base est une solution de niveau 2 sécurisée et peu coûteuse basée sur l’ethereum, conçue pour élargir la base d’utilisateurs de Coinbase et accélérer les transactions sur la blockchain. La vision de Coinbase est de décentraliser Base et d’en faire une plateforme accessible à tous, un écosystème de crypto-monnaies ouvert et mondial tirant parti de la sécurité du réseau Ethereum, accessible à tous.

Selon le rapport du premier trimestre de Coinbase, le volume des transactions de Base a largement dépassé celui de ses concurrents, en particulier après la publication de la mise à jour Ethereum Dencun ; sur la bourse de crypto-monnaies DeFi, le volume quotidien des transactions de Base a dépassé 1 milliard de dollars, avec près de 250 crypto-monnaies échangées. L’écart avec la principale bourse centralisée Coinbase en termes de volume d’échange s’est réduit.

La mise à jour de Dencun a entraîné une augmentation significative de l’activité sur Base. En peu de temps, le volume d’échange quotidien et les revenus ont augmenté de manière spectaculaire sur Base, dépassant des concurrents tels qu’Optimism et Arbitrum. La mise à jour a permis de réduire les coûts de mise à l’échelle pour les réseaux de niveau 2 comme Base et d’augmenter de manière significative l’engagement des utilisateurs et les volumes de transactions.

Depuis la mise à niveau, Base traite plus de 3 millions de transactions par jour et a considérablement augmenté ses revenus de commissions. Si ce rythme se maintient, Base pourrait devenir un moteur de croissance clé pour Coinbase : après la mise à jour de Dencun, les revenus de Base ont dépassé ceux des autres grands réseaux de mise à l’échelle d’ethereum.

La croissance spectaculaire des revenus de Base peut être attribuée à son soutien au protocole DeFi, avec environ 250 protocoles fonctionnant actuellement sur le réseau. Cette croissance impressionnante de la part de marché en si peu de temps démontre le potentiel de Base et renforce la thèse selon laquelle Coinbase peut devenir un leader de l’industrie à long terme, comme NVIDIA pour DeFi.

Maintenant que la baisse à deux chiffres du bitcoin (l’un des principaux moteurs de la croissance) est terminée, les perspectives pour les crypto-monnaies pourraient à nouveau se tourner vers des facteurs macroéconomiques tels que les taux d’intérêt, l’inflation, l’orientation des marchés boursiers et les tensions géopolitiques. La position de la Réserve fédérale américaine sur des “hausses de taux prolongées” est un catalyseur qui pourrait déclencher une aversion au risque sur le marché et exercer une pression à la baisse sur les actifs à risque.

Coinbase a donné de bonnes prévisions pour le deuxième trimestre 2024, mais a averti que les performances dépendront des prix des crypto-monnaies. Les volumes d’échange ont diminué depuis le pic atteint par le bitcoin à la mi-mars, et le deuxième trimestre devrait être plus faible que le premier, surtout si le prix de la crypto-monnaie continue de chuter.

À plus long terme, la dynamique haussière du bitcoin devrait reprendre. Des niveaux de prix plus élevés sont à portée de main. Toutefois, il faut s’attendre à un nouvel affaiblissement à court terme.

Le revenu des transactions représente environ la moitié du revenu net de Coinbase. L’autre moitié est constituée par les revenus non transactionnels, qui comprennent les abonnements et les services, c’est-à-dire les revenus de stockage de pièces, les frais de stockage, les frais de blockchain et les revenus d’intérêts. Les revenus non transactionnels ont connu une forte croissance au cours des deux dernières années, compensant la volatilité des revenus transactionnels, qui sont fortement corrélés aux prix des crypto-monnaies.

Coinbase est le dépositaire de huit des onze nouveaux fonds ETF bitcoin lancés le 10 janvier. Les actifs gérés dans ces ETF ont atteint environ 60 milliards de dollars au premier trimestre 2024. Coinbase facture des frais de garde d’actifs, qui correspondent à quelques points de base du montant des actifs sous gestion.