Compass Investments

-Le puissant choc de vente qui a écrasé le marché des crypto-monnaies hier a conduit à la panique dans le segment des stablecoins, avec l’USDe d’Ethena qui a brièvement glissé à 0,65 $ sur Binance – son prix le plus bas depuis le lancement.

Ethena Labs a ensuite publié un rapport extraordinaire de confirmation des réserves afin de calmer les craintes des investisseurs et d’étouffer les spéculations sur la sécurité du jeton.

Selon les déclarations de la société, les réserves d’USDe sont généralement vérifiées chaque semaine par des auditeurs indépendants, notamment Chaos Labs, Chainlink, Llama Risk et Harris and Trotter. Toutefois, en raison de l’ampleur des turbulences du marché, Ethena a déclaré avoir accéléré la publication du dernier audit des réserves “afin d’accroître la transparence face à l’incertitude accrue”.

Le rapport montre que l’USDe dispose encore d’environ 66 millions de dollars de collatéral excédentaire, ce qui, selon Ethena, ” confirme la résilience de sa structure, même en cas de stress extrême du marché “.

Malgré les assurances de la société, les représentants du secteur ont une fois de plus commencé à débattre de la question de savoir si l’USDe répond à la définition d’une pièce de monnaie stable. Le cofondateur de Conflux (CFX), M. Forgiven, a fait remarquer que l’actif s’apparente davantage à un certificat d’investissement qu’à une monnaie de référence, arguant que “l’USDe fonctionne comme un instrument boursier cherchant à atteindre un prix de 1 dollar par le biais d’une réévaluation, et non comme une stablecoin avec une retraite fixe”.

Forgiven soutient que le positionnement de l’USDe en tant que “jeton stable” n’est qu’un stratagème de marketing stratégique visant à élargir son attrait pour le marché.

Pendant ce temps, le fondateur de Formula News, Vida, a suggéré que la chute brutale pourrait avoir été déclenchée par des mécanismes d’arbitrage au sein du protocole. Selon lui, la liquidation forcée des USDe par les arbitragistes a épuisé les réserves de garanties, ce qui a déclenché des appels de marge en cascade et une “chaîne de liquidations” dans tout l’écosystème.

Les analystes ont souligné que ces boucles inversées deviennent un risque récurrent pour les stablecoins algorithmiques et synthétiques, en particulier dans des conditions de marché extrêmes.