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La baisse de la valeur nette d’inventaire (VNI) de ces entreprises rend difficile l’attraction de nouveaux investisseurs particuliers. Ce faisant, de nombreux actionnaires existants sont effectivement piégés, car une vente entraînerait des pertes importantes, a déclaré Markus Thielen, fondateur de 10x Research, dans un message sur LinkedIn.

Lorsque la prime se réduit inévitablement à zéro, comme c’est le cas actuellement, les investisseurs sont enfermés dans la structure et n’ont aucun moyen d’en sortir sans subir de lourdes pertes – c’est un véritable scénario d’hôtel californien, a-t-il commenté. Il a ajouté que, contrairement aux fonds négociés en bourse (ETF), les trésors d’actifs numériques, ou DAT, “utilisent des structures de frais complexes, opaques et souvent similaires à celles des fonds spéculatifs, qui peuvent furtivement éroder les rendements”.

Le ratio mNAV établit un lien entre la valeur d’entreprise d’une société et la valeur de ses crypto-actifs. Si le ratio mNAV est supérieur à 1, l’entreprise peut lever des capitaux en émettant de nouvelles actions pour reconstituer ses réserves numériques. S’il est inférieur à 1, il devient beaucoup plus difficile de lever des fonds et d’accumuler des actifs.

Le mNAV de base de BitMine était de 0,77 et le mNAV dilué de 0,92, selon Bitminetracker.

BitMine contrôle 3,56 millions d’ETH d’une valeur approximative de 10,7 milliards de dollars, soit 2,94% de l’offre totale d’Etherium. Le prix d’achat moyen de l’ETH est de 4,051 $.

D’autres DAT ont également connu une forte baisse de leur mNAV, notamment Strategy, Bitmine, Metaplanet, Sharplink Gaming, Upexi et DeFi Development Corp.

BlackRock a déposé un nouveau ETF basé sur l’Ether dans le Delaware, marquant la première initiative du fonds pour se diversifier dans les produits basés sur l’Ethereum, comme l’a rapporté Cointelegraph plus tôt ce jeudi.

L’ETF empilé ETH proposé par BlackRock pourrait être un autre instrument de revenu à faible coût dépourvu des coûts cachés inhérents aux bons du Trésor traditionnels. Selon 10x Research, cette évolution pourrait mettre en péril le modèle économique du DAT.

Avec BlackRock qui cherche à obtenir l’autorisation de placer l’ETH dans son ETF, offrant ainsi une source de revenus abordable, l’économie du DAT est susceptible de faire l’objet d’un examen plus approfondi , a déclaré le rapport de recherche.

De plus en plus d’investisseurs pourraient commencer à rediriger leurs fonds vers le fonds d’Ether potentiel de BlackRock lorsqu’ils se rendront compte que les frais de gestion de 0,25 % sont bien inférieurs aux coûts intégrés du DAT, selon 10X.