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La chute spectaculaire d’Ethereum (CRYPTO : ETH) en dessous du niveau clé de 3000 $ a relancé un débat qui dure depuis des mois : les perspectives optimistes précédentes étaient-elles basées sur des fondamentaux réels ou sur une profonde incompréhension du fonctionnement d’Ethereum ?

Ce qui s’est passé : L’éminent trader Andrew Kang a publiquement réfuté le point de vue haussier de Tom Lee sur l’ETH, le décrivant comme “fondamentalement erroné” et “financièrement incompétent” en septembre, lorsque l’ETH s’échangeait 10% en dessous de son plus haut niveau historique.

M. Kang a affirmé que l’évaluation de l’Ethereum est davantage motivée par les liquidités macroéconomiques et les attentes spéculatives que par les fondamentaux structurels.

Il a souligné un certain nombre de vulnérabilités, notamment l’adoption limitée des stablecoins et des RWA, les particularités de la mise en jeu institutionnelle et le décalage entre la valeur actuelle et l’infrastructure financière réelle, et a prédit qu’en l’absence de changements significatifs, l’ETH pourrait afficher de faibles rendements et rester dans une tendance latérale.

Moins de deux mois plus tard, l’Ethereum a perdu 32,3 % , ce qui a entraîné une réduction significative du capital des investisseurs et renforcé les perspectives pessimistes de M.

Kang.

M.

Kang a réitéré en octobre que la force de l’ETH a une limite, notant qu’il a adopté une attitude attentiste depuis que le ratio ETH/BTC a atteint 0,07.

Pourquoi c’est important : Ted Pillows, analyste des cryptomonnaies, a souligné que l’ETH a brièvement plongé sous les 2 900 dollars avant de se redresser, mais il a insisté sur le fait qu’un retour à la barre des 3 200 dollars est nécessaire pour former un plancher local.

S’il n’atteint pas ce niveau, a-t-il averti, il en résultera une baisse plus importante.

Pillows a également ajouté que BlackRock a vendu pour 1,1 milliard de dollars d’ETH en novembre, un changement marqué par rapport à la période précédente de thésaurisation institutionnelle.

Alors que la baisse d’octobre a été attribuée aux grands détenteurs asiatiques (les baleines), les pertes de novembre, selon lui, ont été entraînées par les acteurs institutionnels américains.

Le trader Niels a mis en évidence un mécanisme caché du marché : environ 18 % de l’ETH a été retiré des bourses dans la dernière ligne droite du cycle, pour être transféré dans des ETF et des coffres-forts institutionnels.

Ces actifs ont tendance à être détenus plutôt qu’activement échangés, réduisant ainsi l’offre disponible et préparant le terrain pour un mouvement potentiellement brutal sous pression.