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Dragosh note que cette évaluation erronée rappelle le début des années 2020, lorsque le pessimisme était omniprésent juste avant la forte croissance du BTC.

Il pense que cette divergence représente une opportunité asymétrique pour les haussiers, plutôt qu’une menace de ralentissement.

Cette divergence a attiré l’attention des analystes du marché qui pensent que les investisseurs pourraient surestimer le risque de récession et sous-estimer la force macroéconomique.

Pour comprendre cette dichotomie, un analyste a créé un modèle conçu non pas pour prédire le bitcoin, mais pour déchiffrer ce que le bitcoin lui-même dit sur le monde.

Le modèle utilise de multiples enquêtes macroéconomiques internationales pour déduire le niveau de croissance impliqué par les prix actuels du BTC. Résultat : le bitcoin s’échange comme si le sentiment de croissance mondiale était à l’un de ses niveaux les plus bas depuis des années.

La dernière fois que le modèle a enregistré un tel pessimisme, c’était lors de la crise de la pandémie, du krach du FTX et du cycle de resserrement monétaire de 2022, lorsque les banques centrales retiraient agressivement des liquidités. C’est comme si le marché répétait ces moments de stress, bien que l’environnement économique d’aujourd’hui soit très différent.

Si les prévisions macroéconomiques intégrées dans le prix du BTC étaient correctes, les indicateurs de croissance mondiale auraient dû chuter brutalement. Au lieu de cela, les indicateurs globaux montrent une reprise de la dynamique, avec des prévisions qui se renforcent jusqu’en 2026. Au lieu de ralentir, le cycle mondial semble entrer dans une phase d’expansion.

Cette déconnexion inhabituelle constitue la thèse principale : le bitcoin pourrait être en train d’anticiper un ralentissement qui ne se produira pas.

Le modèle et son interprétation proviennent du directeur de recherche européen de Bitwise, Andre Dragosz, qui l’a qualifié de travail macro-bitcoin le plus important. S’autoproclamant macro-contrariant, il estime que la déconnexion entre le prix et les fondamentaux peut créer de rares opportunités.

Selon lui, le bitcoin s’est le mieux comporté lorsque le sentiment macroéconomique était le plus faussé, non pas en raison d’une réduction de moitié ou d’un afflux de fonds ETF, mais parce que le marché finit par rattraper la réalité.

M. Dragosz cite une période similaire à celle que nous vivons actuellement : le début de l’année 2020. Lorsque le choc de la pandémie a frappé, le bitcoin s’est effondré, non pas parce que les prévisions de croissance se sont dégradées, mais parce que le marché avait mal évalué la durée et l’ampleur du choc. Une fois les attentes corrigées, le bitcoin s’est multiplié en quelques mois.