Compass Investments

-Ce texte soutient que l’accent mis sur la comparaison objective et la compréhension de la dynamique des prix des actifs nécessite de prendre en compte leurs particularités historiques et de marché, ainsi que la mentalité des participants.

En particulier, l’auteur attire l’attention sur le fait que l’investissement dans le bitcoin est constamment controversé et contesté, et que ses risques sont souvent comparés à des bulles financières historiques telles que la tulipomanie du XVIIIe siècle. Cependant, il est important de comprendre la différence de nature de ces actifs et les motivations des investisseurs, ce qui nous permet de mieux analyser leur comportement et leur potentiel.

commence par l’affirmation que seule l’endurance peut amener les gens à ne pas comparer le bitcoin aux tulipes. Il a augmenté de 250 % au cours des trois dernières années et de 122 % au cours de l’année écoulée. En d’autres termes, l’actif a affiché des chiffres de croissance impressionnants dans un laps de temps relativement court, ce qui suscite souvent l’admiration et, en même temps, la crainte des investisseurs. Certains, cependant, n’aiment pas du tout cet actif et souhaitent le dénigrer, ce qui suggère qu’il existe des opinions passionnées et des réactions émotionnelles plutôt qu’une approche objective. Dans l’ensemble, cela souligne que les décisions d’investissement vont souvent au-delà de la logique et sont basées sur les sentiments des acteurs du marché, ce qui est typique des bulles spéculatives.

En outre, l’auteur cite Michael Berry, un investisseur bien connu et auteur du livre “The Big Short, qui a qualifié cette année le bitcoin de “tulipe de notre époque”. Cette métaphore illustre bien l’analogie entre la manie historique des tulipes – l’une des premières bulles de masse et manipulations de prix connues dans l’histoire – et la situation actuelle autour des crypto-monnaies. Cette analogie repose sur une base importante : comme dans le cas des tulipes, l’excitation initiale était due à des attentes spéculatives, et la hausse des prix était due à des investissements massifs dans l’espoir de s’enrichir rapidement, non soutenus par la valeur objective de l’actif.

Il est intéressant que l’auteur rappelle une autre citation notable de Jamie Dimon, le patron de JPMorgan, qui a déclaré en 2017 que le bitcoin était “pire que les bulbes de tulipe” et l’a qualifié de “fraude”. Ces propos reflètent le scepticisme et la méfiance des élites financières à l’égard des cryptomonnaies, qui ignorent souvent leur potentiel et les considèrent comme un actif risqué. Cependant, ce sont précisément ces opinions qui intensifient le conflit autour du bitcoin, faisant de lui l’objet à la fois de haine et de débats passionnés.

-L’histoire de la tulipomanie en Hollande montre qu’au XVIIe siècle, ce type de spéculation a atteint son apogée en 1634-1636, lorsque les prix des bulbes ont atteint des sommets absurdes dépassant la valeur des maisons, avant de s’effondrer soudainement – de plus de 90 pour cent en quelques semaines en 1637. Cette flambée et cette chute des prix ont constitué l’une des premières bulles spéculatives de l’histoire, provoquant une crise de confiance massive dont les marchés financiers ont tiré des enseignements. Elle a démontré que le comportement des marchés est souvent sujet à des états d’euphorie et de panique, et que les booms spéculatifs peuvent avoir des conséquences dévastatrices.

-Les auteurs expliquent que la manie des tulipes était un précurseur des bulles modernes et un exemple du modèle “pump and dump, où les prix sont artificiellement gonflés par des achats frénétiques, puis chutent brusquement, entraînant des pertes pour les participants inexpérimentés. Dans ce contexte, il est clair que nous pouvons observer des phénomènes similaires dans le cas actuel du bitcoin : la communication de masse en ligne, le battage médiatique, l’émotion et la réticence à prendre en compte les véritables facteurs fondamentaux.

L’auteur souligne toutefois qu’il ne faut pas considérer le bitcoin uniquement comme un analogue de la tulipmania ou du système pyramidal, car il a ses propres caractéristiques et est différent dans son essence.

Il poursuit en disant que tout ce que le bitcoin a fait pour l’année en cours est de se retirer des excès passés, en annulant les aspects de surproduction de l’année dernière. Même si l’année 2025 se termine sans changement significatif ou même avec une baisse modérée, l’actif maintiendra sa performance à environ 50 % de son niveau moyen des dernières années, ce qui confirme sa volatilité et son caractère cyclique.

L’auteur est convaincu que les actifs, même les actions, ont besoin d’une remise à zéro et d’un refroidissement de temps en temps, et certains analystes accusent le marché de sur-analyser et de réagir de manière excessive. Dans ce contexte, il note que même avec des doutes et des critiques, comme les remarques de Dimon et l’analogie avec les tulipes, il faut se rappeler que les crypto-monnaies sont un “animal différent” et que leur comportement est plus complexe et multiforme que les bulles spéculatives du passé. Le message clé est de ne pas simplement comparer tous les nouveaux actifs à des bulles historiques ou de leur appliquer des modèles obsolètes. La tulipomanie était un excellent exemple d’irrationalité de masse et une condition préalable à la crise, tandis que le bitcoin, malgré des périodes d’engouement similaires, a une structure et un potentiel fondamentalement différents. Il peut exister en tant qu’actif non productif qui ne rapporte pas de dividendes ou de bénéfices, mais conserver une valeur élevée aux yeux d’une certaine catégorie d’acteurs du marché. Il est également important de se rappeler que les prix des actifs sont souvent déterminés par le sentiment et les attentes plutôt que par les fondamentaux.

Ainsi, l’article souligne qu’il est possible de comparer les crypto-monnaies aux bulles historiques, mais qu’il est important de considérer le contexte, les motivations et les caractéristiques du marché aujourd’hui. Bien que les crypto-monnaies continuent d’être controversées, les experts tendent à croire qu’elles ont un potentiel plus complexe et multiforme qui les distingue des simples schémas spéculatifs du siècle dernier. Dans l’ensemble, il s’agit d’un appel à une approche plus mature et analytique de l’évaluation des nouveaux actifs, car ceux-ci, comme l’histoire, ont leurs propres leçons et opportunités qu’il convient d’examiner sans émotion ni parti pris excessifs.

—

**Conclusion générale:** Cet article traite de la pertinence de comprendre les principes de la dynamique des marchés et les facteurs psychologiques qui influencent les fluctuations des prix d’actifs tels que le bitcoin et les tulipes. L’auteur montre qu’il est important de faire la distinction entre la spéculation de masse irrationnelle et les valeurs réelles, et de tenir compte des leçons de l’histoire lors de l’analyse des instruments financiers modernes.