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Dans un mémorandum publié lundi, William Blair a maintenu la note “surperformance” de Coinbase, estimant que la récente léthargie du marché des crypto-monnaies masque un potentiel de croissance à long terme, car la société se développe activement dans les segments des actions, des produits dérivés, des marchés de prédiction et de l’infrastructure de paiement.

Selon les analystes, les investisseurs continuent de sous-évaluer Coinbase, la percevant de manière étroite – uniquement comme une plateforme d’échange pour les participants de détail, et non comme un élément fondamental de l’équipement crypto-financier.

Cette expansion est conforme à la vision à long terme de Coinbase, qui vise à construire une plateforme financière plus complète comprenant des opérations sur actions 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7, des marchés de prédiction, des crypto-futures, un accès à des échanges décentralisés et des stablecoins adossés à des fiats. Les analystes Andrew Jeffrey et Adeeb Chowdhury, tout en reconnaissant un possible déclin du trading au comptant à court terme, estiment que les produits dérivés et les revenus non liés au trading deviendront des moteurs de croissance plus importants au fil du temps.

Les bourses concurrentes, dont Gemini, cherchent également à diversifier leurs sources de revenus. Gemini a lancé son marché des prédictions la semaine dernière et une étude de Mizuho Securities réalisée en octobre indique que la croissance des transactions par carte de paiement crée un “effet d’entraînement, attirant environ la moitié des détenteurs de cartes vers la bourse.

La circulaire de William Blair de cette semaine était également positive sur Circle, le concurrent de Coinbase dans le domaine des crypto-monnaies, et sur le marché plus large des stablecoins, où la société estime que la monétisation de l’USDC n’est qu’une question de temps, et non de faisabilité, en particulier à mesure qu’elle se développe dans les paiements et les règlements d’entreprise.

Goldman Sachs a soutenu cette semaine cette vision à long terme, en relevant sa note sur Coinbase à “acheter, mais a averti que la concurrence et la sensibilité aux taux d’intérêt pourraient exercer une pression sur les marges en 2026. La banque estime que la part accrue des revenus non commerciaux et d’infrastructure de Coinbase offre une protection partielle contre la volatilité du marché des crypto-monnaies, bien que la qualité d’exécution reste un risque majeur.