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Un scepticisme considérable subsiste. Les investisseurs s’inquiètent de l’effet de levier, de la probabilité d’une baisse des valorisations et de la capacité de ces entités à résister à des ralentissements prolongés. Les responsables des stratégies de trésorerie axées sur Solana affirment que ces préoccupations négligent souvent la construction même du modèle.

Lors d’une conversation avec TheStreet Roundtable à l’occasion de l’événement Solana Breakpoint, Parker White, COO et CTO de DeFi Development Corp. a souligné que la confiance est un élément clé de la réussite d’un DAT.

Il s’agit essentiellement d’une question de confiance, de croyance, a déclaré M. White.

Michael Sailor est assis, l’air pensif. À l’arrière-plan, un fond bleu. Il porte un costume noir et une cravate orange.

La structure de l’organisation étant différente de celle d’un ETF ou d’un simple compte de dépôt, l’entreprise doit gagner en crédibilité grâce à des rapports continus et à des performances régulières.

Cette ouverture différencie les structures de trésorerie de l’investissement passif. Au fil du temps, la communication claire des décisions relatives au bilan devient partie intégrante du produit lui-même.

La plus grande préoccupation des sceptiques est le mécanisme de l’effet de levier. Sur les marchés volatils, l’effet de levier est souvent associé à des ventes forcées et à des liquidations en chaîne. Selon M. White, cette perception reflète la logique du commerce de détail plutôt que la manière dont les entreprises publiques structurent leur dette.

La spécificité de l’effet de levier pour les entreprises publiques est qu’il ne nécessite pas de garantie, explique-t-il.

Même si le SOL tombe à 20 dollars, nous n’avons pas besoin d’appel de marge.

L’échéance de la dette se mesure en années et non en jours. Dans le cas présent, la dette de l’entreprise arrive à échéance dans plus de quatre ans, ce qui donne à la direction une marge de manœuvre pour traverser plusieurs cycles de marché.

Au lieu de réagir aux fluctuations des prix, les Trésors publics se concentrent sur la valeur nette d’inventaire (VNI) et l’allocation du capital à long terme.

Les marchés baissiers peuvent même offrir de nouvelles perspectives. M. White a cité en exemple l’ouvrage “Strategic Games” de Michael Saylor.

Michael Saylor, cofondateur et président exécutif de MicroStrategy Inc. s’exprime lors de la conférence Bitcoin 2025 à Las Vegas, NV, États-Unis, jeudi 29 mai 2025.

Lorsqu’une action se négocie au-dessus de la valeur liquidative, l’entreprise est en mesure de lever des fonds pour acheter des actifs supplémentaires. Si l’action se négocie en dessous de la valeur nette d’inventaire, les rachats deviennent intéressants.

Un multiple de 2 fois la valeur liquidative équivaut à un multiple de 0,5 fois, explique M. White.

DeFi Development Corp. (Nasdaq : DFDV) est la première société de trésorerie axée sur les actifs numériques et fondée sur Solana (SOL). La société se concentre sur la multiplication de SOL par action en combinant la stratégie des marchés de capitaux, les opérations de validation et la génération de revenus par la blockchain.