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Analyste de longue date du marché des cryptomonnaies et stratège en produits dérivés, Arthur Hayes estime que la performance peu impressionnante du bitcoin au cours de l’année écoulée est due à un resserrement des liquidi

tés en dollars américains. Il souligne également la période pendant laquelle la Fed a réduit son bilan et les conditions financières se sont resserrées. Toutefois, il affirme que cette tendance est en train de s’inverser.

En outre, il est convaincu que sa prédiction d’un nouvel afflux de liquidités en dollars en 2026 ouvrira la voie à un nouvel élan pour le bitcoin et lui permettra d’atteindre de nouveaux sommets.

Le point de vue macroéconomique de M. Hayes repose sur les mécanismes de circulation des prêts et des liquidités dans les systèmes financiers. Notamment, lorsque les liquidités en dollars sont abondantes, les actifs à haut risque, dont fait partie le bitcoin, ont tendance à en profiter, car les fonds recherchent des rendements plus élevés.

Il affirme notamment que les pénuries de liquidités ont empêché le bitcoin d’enregistrer de meilleures performances en 2025, alors même que les prix de l’or et certaines valeurs technologiques ont augmenté.

Toutefois, il pense qu’un changement structurel est en train de se produire maintenant que la Fed a mis fin à sa politique de resserrement quantitatif. Ainsi, une reprise de l’expansion du bilan pourrait créer les conditions nécessaires pour exercer une pression à la hausse sur les actifs dont l’offre est limitée.

Selon M. Hayes, la hausse du bitcoin devrait commencer lorsque les liquidités en dollars commenceront à augmenter de manière significative, ce qui permettra de libérer les flux de capitaux vers le marché du BTC.

Pour que la prédiction de Hayes soit correcte, plusieurs facteurs clés doivent d’abord coïncider. La première étape devrait être une augmentation régulière de la liquidité en dollars, ce qui impliquerait une augmentation significative de la base monétaire. Cela réduira sans aucun doute le coût de la collecte de fonds et encouragera l’investissement dans les actifs à risque.

Ensuite, une nouvelle augmentation du bilan de la Fed, ainsi qu’une augmentation des prêts bancaires aux secteurs prioritaires, contribueront à un plus grand afflux de liquidités.

Enfin, si les conditions de liquidité s’améliorent, les capitaux pourraient passer d’instruments tels que l’or ou les actions technologiques à Bitcoin, nivelant ainsi l’écart de rendement observé en 2025.

Si ces circonstances se concrétisent, le bitcoin pourrait bénéficier d’un nouvel élan.

Si la liquidité du dollar n’augmente pas comme prévu, ou si d’autres classes d’actifs continuent d’afficher une plus grande rentabilité, la croissance des crypto-monnaies pourrait rester modérée. En outre, des chocs macroéconomiques imprévus ou des ajustements des politiques réglementaires pourraient modifier le calendrier suggéré par M. Hayes.

éanmoins, M. Hayes propose un modèle qui lie le potentiel de prix du bitcoin aux tendances économiques générales, et pas seulement aux graphiques de prix ou au sentiment des investisseurs.