Compass Investments

-In this post : Margin-based cryptocurrency lending secured by bitcoin and ether for certain customers is now legalised.

-Les contrats à terme indéfinis ne sont accessibles qu’aux investisseurs expérimentés sur les bourses réglementées.

Des décisions sur les stablecoins sont attendues en mars, dans le cadre des efforts déployés par Hong Kong pour devenir une plaque tournante de la cryptographie.

L’organisme de surveillance financière de Hong Kong a publié un cadre réglementaire et des lignes directrices qui permettront aux courtiers accrédités d’émettre des prêts pour acheter des crypto-actifs et aux traders professionnels d’accéder à des instruments numériques avancés, ce qui constitue une étape importante dans la tentative de la ville de devenir un centre cryptographique important.

La Securities and Exchange Commission (SFC) a annoncé ces changements mercredi. Les nouvelles règles permettront aux sociétés de courtage agréées de fournir un financement pour les actifs virtuels à des contreparties sélectionnées, ainsi que de jeter les bases juridiques pour les contrats à durée indéterminée, un type de crypto-monnaie recherché.

Ces changements font partie d’une initiative que les autorités appellent ASPIRe. Cet acronyme signifie :

Accessibilité, Garanties, Produits, Infrastructure et Relations. Les régulateurs ont indiqué que la phase actuelle visait à créer un marché adapté aux participants institutionnels, contrairement aux phases précédentes, qui se concentraient principalement sur la protection des utilisateurs de détail.

Les règles relatives aux prêts sur marge permettent aux courtiers d’offrir un financement aux clients dont la cote de crédit des titres est importante. Afin de gérer le risque lié à la volatilité des crypto-monnaies, seuls le bitcoin et l’éther sont initialement acceptés comme garanties.

Le système de prêt s’appuie fortement sur les procédures existantes pour les comptes sur marge de titres. Les courtiers devront se conformer à des exigences spécifiques dans trois domaines clés:

Collatéral : Les actifs doivent être facilement réalisables et correctement évalués.

Contraintes de concentration : Les entreprises doivent éviter de trop dépendre de clients individuels ou d’actifs spécifiques.

Le régulateur a conçu ces exigences spécifiques aux crypto-actifs de manière à ce qu’elles s’intègrent parfaitement dans le cadre existant de la surveillance du système financier. Selon les autorités, l’objectif est d’offrir des possibilités d’emprunt qui répondent aux besoins du marché sans nuire à la stabilité financière globale.

L’approbation d’une structure réglementaire pour les positions à effet de levier sur les contrats perpétuels est peut-être l’innovation la plus importante. Ces instruments financiers suivent en permanence les prix du marché et n’ont pas d’échéance déterminée. Jusqu’à présent, ils étaient principalement disponibles par l’intermédiaire de plateformes offshore opérant sans contrôle réglementaire.

En introduisant des réglementations locales pour ces instruments, l’autorité de régulation espère ramener les transactions à grande échelle dans la juridiction.

Seuls les investisseurs professionnels sont autorisés à accéder à ces produits. Pour les contrats, le régulateur a adopté une approche fondée sur des principes. Il tient les plateformes pour responsables de la transparence de la communication avec les utilisateurs et de la solidité des systèmes internes de gestion des risques, y compris des mécanismes permettant de clôturer automatiquement les positions non rentables.

Afin d’encourager l’activité de négociation sur ce nouveau marché, le régulateur autorisera les entités affiliées aux plates-formes de négociation agréées à agir en tant que teneurs de marché. Afin d’éviter que la plateforme ne bénéficie d’un avantage indu au détriment du client, ces entités devront fonctionner de manière autonome et respecter des règles strictes en matière de conflits d’intérêts.

La stratégie favorise clairement la profondeur plutôt que l’étendue. Au lieu de soutenir de nombreux jetons différents, l’accent est mis sur deux actifs principaux : le bitcoin et l’éther.

L’autorisation des teneurs de marché affiliés indépendants est un point remarquable. Dans la finance traditionnelle, la liquidité est généralement fournie par des tiers. Sur les marchés numériques, cette fonction est souvent assurée par les bourses elles-mêmes. En formalisant cette activité par le biais d’affiliés indépendants, les régulateurs s’inspirent essentiellement d’une pratique courante dans le secteur des cryptomonnaies et lui imposent des normes professionnelles afin de garantir des écarts plus serrés et une meilleure tarification sans compromettre l’intégrité des transactions.