Compass Investments

-Le rapport du bilan du 28 février 2026 montre un écart notable entre le coût et l’évaluation du marché.

À la date du bilan, il y avait 4 473 459 ETH dans les actifs à une juste valeur de 8,793 milliards de dollars, avec un coût cumulé de 16,973 milliards de dollars. Le prix d’achat moyen est donc d’environ 3 793 USD par ETH. En outre, la société possédait 195 BTC d’une valeur de 13,072 millions de dollars et disposait d’une trésorerie de 879,577 millions de dollars.

À la fin du même trimestre, le total des actifs atteignait 9,894 milliards de dollars américains et les capitaux propres 9,858 milliards de dollars américains. Une grande partie de ce résultat est due à une stratégie active de collecte de fonds. Grâce à l’émission d’actions sur le marché, la société a reçu un produit net de 10,069 milliards de dollars. En conséquence, le nombre d’actions en circulation à la date d’enregistrement est passé à 537 628 819.

En termes d’opérations, BitMine reste relativement modeste. Le bénéfice du deuxième trimestre s’est élevé à 11,041 millions de dollars, dont 10,201 millions de dollars provenant des récompenses de jalonnement. L’exploitation minière pour compte propre n’a rapporté que 219 000 USD, tandis que les services de conseil et de location ont rapporté environ 621 000 USD. Par rapport au trimestre précédent, où les recettes s’élevaient à 1,517 million USD, ce chiffre est multiplié par sept. Néanmoins, dans le contexte du bilan global, ce chiffre reste insignifiant.

En février dernier, Tom Lee, président et fondateur de Fundstrat, a commenté les pertes intermédiaires subies par le titre. Lorsque le prix de l’ETH est tombé en dessous de 2 000 dollars et que les pertes cumulées non réalisées ont atteint 8 milliards de dollars, M. Lee a souligné la nature purement comptable de ces dépréciations. Selon les règles d’évaluation au prix du marché, les fluctuations de prix sont directement reflétées dans le PandL, mais les actifs ne sont pas réellement vendus.

Parallèlement, les actionnaires ont approuvé une augmentation substantielle du nombre d’actions autorisées, qui passe de 500 millions à 50 milliards. Cette multiplication par dix est envisagée pour de nouvelles émissions destinées au financement du capital-risque (ATM) et, par conséquent, pour des achats supplémentaires d’ETH. Les actions BMNR ont initialement réagi à l’annonce de la dilution potentielle de la capitalisation par une baisse de 6,4 % . Au 14 avril 2026, le cours de l’action s’élevait à 21,48 dollars. Le rapport annuel mentionne que le modèle opérationnel est désormais explicitement axé sur une stratégie de gestion de trésorerie de l’EPF ainsi que sur des services écosystémiques qui ne nécessitent pas de gros investissements en capital.

Le validateur XRPL évalue les risques associés aux ordinateurs quantiques : seul 0,03 % de l’offre de XRP est menacé, contre 35 % pour le bitcoin. Google établit une référence jusqu’en 2029.

Risque quantique : le XRP est-il plus fiable que le bitcoin ?

L’approche de BitMine suit le modèle de Strategy, anciennement connu sous le nom de MicroStrategy. Cette société détient le bitcoin comme principal actif de son bilan depuis 2020 et a maintenant un ancrage de 55 milliards de dollars sur le BTC. Le mécanisme est identique : lever des fonds sur le marché boursier, transformer le produit en réserves de crypto-actifs et présenter les actions comme un effet de levier sur l’actif sous-jacent. Cependant, l’option basée sur l’ETH diffère par un paramètre clé. La mise en jeu de l’ETH offre un rendement annuel stable d’environ 3 % , tandis que les réserves en BTC sont passives.

BitMine détient actuellement 3 334 637 ETH en staking, ce qui représente 68 % de ses actifs, générant un revenu annuel d’environ 212 millions de dollars. Le 9 avril 2026, la société a lancé MAVAN, une plateforme de staking institutionnel Ethereum pour ses propres investisseurs et des investisseurs tiers. Au cours de la même période, BitMine a achevé le processus de transfert de sa cotation de NYSE American à la bourse principale de NYSE. Ces deux mesures visent à positionner l’entreprise pour les participants institutionnels en tant qu’outil d’infrastructure ETH, et pas seulement en tant qu’opérateur minier.

L’objectif déclaré est d’atteindre 5 % des échanges d’ETH, ce que la société appelle l’alchimie des 5 % .