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Le dividende de 11,5 % de STRC pourrait obliger Strategy à vendre ses avoirs en bitcoins pour couvrir le paiement.

Peter Schiff qualifie le système de pyramide et met en garde contre une chute brutale du MSTR.

Peter Schiff s’inquiète du fait que le modèle de revenus de MicroStrategy basé sur le bitcoin approche d’un point de basculement, affirmant que l’augmentation de l’émission d’actions privilégiées par STRC menace désormais à la fois l’action MSTR et le bitcoin lui-même.

L’économiste et critique de longue date du BTC affirme que le rendement variable de 11,5 % de Strategy ne peut être maintenu sans la réalisation de bitcoins ou un afflux constant de nouveaux investisseurs dans STRC, ce qui rend une telle construction fondamentalement insoutenable.

Dans des posts récents sur X, Schiff a souligné que la divergence entre les avoirs accumulés en bitcoins de Strategy et ses obligations croissantes en matière de dette constitue une menace majeure. Strategy (anciennement MicroStrategy) possède 815 061 BTC suite à sa récente acquisition de 2,54 milliards de dollars le 20 avril, dont la majeure partie a été financée par une émission d’actions.

Le bitcoin ne génère aucun flux de trésorerie propre, tandis que STRC verse à ses détenteurs un dividende mensuel cumulé de 11,5 % par an. M. Schiff estime que les mathématiques placent finalement Strategy devant un choix difficile.

Soit la société est obligée de vendre ses BTC pour couvrir ses obligations en matière de dividendes, soit elle continue d’émettre de nouveaux STRC à un nombre limité de personnes.

Depuis son lancement en juillet 2025, STRC a acheté environ 50 792 BTC, avec un rendement initial de 9 % . Sept augmentations mensuelles consécutives ont porté le taux à 11,5 % . Schiff affirme que cette augmentation prouve que le modèle repose sur la collecte de capitaux externes plutôt que sur l’exploitation.

La stratégie a ajouté 64 948 BTC à ses réserves pour la seule année 2026 avant la dernière tranche, ce qui est nettement plus rapide que son rythme d’accumulation passé. Cette accélération dépend de l’ouverture des marchés de capitaux et du maintien de la demande de STRC aux rendements actuels.

Chaque nouvelle émission de STRC exacerbe les pressions financières actuelles en augmentant la part que la stratégie doit couvrir par des sources externes. D’autres experts ont exprimé des préoccupations similaires quant au comportement de cet actif face au resserrement du marché ou à la hausse des taux d’intérêt.

Si l’intérêt pour la STRC diminue, M. Schiff prédit des ventes inévitables de bitcoins, ce qui exercera une pression sur les cours du BTC et sur la valeur nette de la stratégie. Il note également que la nature perpétuelle du dividende des actions privilégiées n’est pas strictement contraignante sur le plan juridique, ce qui permet à l’entreprise de suspendre les paiements sans déclarer formellement un défaut de paiement.

Certains observateurs considèrent ce risque comme une menace systémique potentielle pour l’ensemble du marché des cryptomonnaies.

Sailor réfute régulièrement ces soupçons, citant les performances à long terme de MSTR et le programme de rachat d’actions de 42 milliards de dollars annoncé en mars.

Il a également invité publiquement M. Schiff à discuter de la structure de la STRC à ses propres conditions. Les perspectives de maintien d’une position ou d’une autre dans les mois à venir dépendront largement de la capacité des acheteurs à continuer d’absorber STRC aux rendements actuels et à quel niveau de dividende.