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Selon Bloomberg du 22 mai, le régulateur continue d’étudier la manière dont les crypto-monnaies liées aux actions pourraient s’intégrer dans les lois actuelles sur les valeurs mobilières.

La proposition aurait été confrontée à des obstacles internes et à l’opposition du secteur, ce qui a ralenti les efforts visant à créer un mécanisme plus transparent pour l’échange d’actions sur la blockchain.

Bien que les détails concernant le retard restent flous, les commentaires récents du commissaire de la SEC, Hester Pearce, et une déclaration de janvier des responsables de la SEC semblent indiquer que les discussions se concentrent sur les produits indiciels synthétiques construits sur l’infrastructure crypto plutôt que sur les actions tokénisées elles-mêmes.

Pearce a critiqué ce qu’elle a appelé une attitude exagérée à l’égard de la nouvelle ordonnance spéciale proposée par la SEC pour les titres tokénisés.

Elle a expliqué que l’intention initiale était que le système aurait une portée limitée et ne s’appliquerait qu’aux répliques numériques du même titre sous-jacent, plutôt qu’aux produits synthétiques qui permettent d’investir indirectement dans des actions.

Cette distinction fait étroitement écho à une déclaration faite en janvier par des représentants de la Division of Corporation Finance, de la Division of Investment Management et de la Division of Trading and Markets de la SEC.

Dans cette déclaration, les valeurs mobilières à jetons étaient classées en plusieurs catégories, dont :

Les “custodial tokenised securities, “custodial tokenised securities, “custodial tokenised securities” et “synthetic tokenized securities”.

La SEC définit les “custodial tokenised securities” (impliquant les émetteurs et les dépositaires) comme des constructions directement liées aux actions sous-jacentes et aux registres des actionnaires. Les jetons synthétiques, quant à eux, peuvent donner accès à des actions par le biais de produits dérivés ou de swaps liés à ces titres.

La suspension ne signifie pas que les actions à jetons seront complètement abandonnées.

Au contraire, les clarifications laissent entendre que les régulateurs pourraient soutenir la technologie blockchain pour le règlement et le stockage tout en se méfiant des produits synthétiques liés aux actions qui ressemblent à des swaps ou à des produits dérivés.

Cette distinction pourrait devenir de plus en plus importante pour les bourses de crypto-monnaies, les plateformes de tokenisation et les sociétés de courtage qui mettent en œuvre des projets visant à créer des actifs réels liés à des actions publiques.

Les crypto-monnaies et les sociétés financières traditionnelles envisagent de plus en plus les jetons d’actions dans le cadre d’une stratégie plus large visant à transférer les échanges, la compensation et la tenue des registres dans l’environnement blockchain.

Cependant, les régulateurs du monde entier ont exprimé des préoccupations concernant les produits synthétiques qui pourraient créer des effets de levier, des risques de type dérivé ou réduire la protection des investisseurs.

La SEC n’a pas encore fourni de calendrier public pour l’examen de la proposition en cours.

Bloomberg a rapporté que la SEC a reporté ses projets concernant les échanges d’actions américaines symbolisées en raison d’une controverse et d’une opposition internes.