Compass Investments

– Perkembangan terbaru di pasar surat utang negara AS yang ditokenisasi menunjukkan bahwa penerbitan baru semakin gencar merambah ekosistem blockchain utama. Selama tiga puluh hari terakhir, Solana [SOL] mencatat pertumbuhan sebesar 378,2 juta dolar AS, mengungguli Ethereum [ETH] (yang tumbuh sebesar 272,2 juta dolar AS) hampir sebesar 106 juta dolar AS.

Hal ini menunjukkan bahwa Solana telah mengungguli Ethereum [ETH] dalam hal laju pertumbuhan aset treasury di neraca pengguna mereka.

Di sisi lain, aset off-chain meningkat sebesar 81,7 juta dolar AS, sementara BNB Chain bertambah 49,2 juta dolar AS, menunjukkan dinamika yang melampaui angka kedua pemimpin tersebut.

Pertumbuhan di zkSync Era lebih rendah sebesar 6,1 juta dolar AS, sedangkan hasil jaringan lain tidak mencapai 1 juta dolar AS.

Instrumen treasury baru ini akan membuka berbagai peluang bagi pengguna untuk diperdagangkan, digunakan sebagai jaminan, atau dimasukkan ke dalam protokol DeFi. Namun, jelas bahwa penerbitan saat ini telah menyebabkan konsentrasi yang signifikan di segmen ini.

Oleh karena itu, kami berpendapat bahwa perkembangan di masa depan akan menjadi faktor penentu apakah surat utang yang ditokenisasi akan berkembang menjadi pasar multi-rantai yang utuh.

Penyebaran ke berbagai rantai blok ini didukung oleh emisi terbaru dari beberapa penyedia instrumen surat utang yang ditokenisasi terkemuka. Superstate memimpin dalam periode 30 hari dengan kenaikan sebesar 184,2 juta dolar AS, nyaris mengungguli Securitize yang mencatatkan 182,8 juta dolar AS.

Diikuti oleh Franklin Templeton dengan angka 86,2 juta dolar AS, sehingga total pertumbuhannya mencapai 453,2 juta dolar AS. Sementara itu, OpenEden menambah 39,7 juta dolar, dan J.P. Morgan 24,2 juta dolar. , “detected_source_language”: “EN

“”,”detected_source_language”:”RU

Selain itu, angka-angka ini menunjukkan bahwa modal terkonsentrasi pada perusahaan-perusahaan yang sudah mapan, bukan tersebar secara merata di seluruh pasar.

Hal ini bertolak belakang dengan gambaran di mana modal tersebar luas di berbagai pasar. Namun demikian, perlu dicatat bahwa emiten lain yang lebih kecil terus berkembang, yang menandakan diversifikasi pemain yang bertahap namun pasti.

Penerbitan surat utang negara jangka pendek (T-bill) yang terus berlanjut menunjukkan bahwa tokenisasi meningkatkan pasokan, namun justru saham-saham yang telah ditokenisasi inilah yang akan menentukan apakah aset-aset tersebut dapat memperoleh nilai riil setelah diterbitkan. Saat ini, sekitar 111 juta dolar AS dalam bentuk saham yang ditokenisasi terlibat dalam DeFi. Menurut data RWA, ini mewakili pangsa pasar keseluruhan senilai antara 2,3 hingga 2,4 miliar dolar AS.

Meskipun ini masih merupakan bagian yang relatif kecil, hal ini memungkinkan saham digunakan dalam pemberian pinjaman, dukungan likuiditas, dan perdagangan, sehingga tidak dibiarkan menganggur. Solana memimpin dengan nilai 71,6 juta dolar AS, yang setara dengan sekitar 6465% dari nilai yang terlibat, menurut data Token Terminal. Diikuti oleh Ethereum dengan 15 juta dolar AS, mengungguli BNB Chain yang mencapai 13,9 juta dolar AS.

Konsentrasi serupa juga terlihat dalam perdagangan: di Solana tercatat volume transaksi spot di bursa terdesentralisasi (DEX) sebesar 5,8 miliar dolar. Ke depan, peningkatan saldo di DeFi akan menunjukkan apakah tokenisasi bergerak dari tahap emisi menuju penerapan yang berkelanjutan dalam rantai blok.

Solana memimpin pertumbuhan surat utang jangka pendek yang ditokenisasi, karena emiten besar menyumbang sebagian besar pasokan baru di seluruh jaringan.

“,”detected_source_language”:”RU