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– La recente approvazione del fondo ETH ETF da parte della Securities and Exchange Commission statunitense potrebbe rivelarsi uno sviluppo più importante per Ethereum che per Bitcoin. La posizione dominante, la nicchia e la proposta di valore del Bitcoin come strumento di risparmio sono già state stabilite ed è improbabile che vengano messe in discussione nel prossimo futuro. Tuttavia, Ethereum deve affrontare una concorrenza molto agguerrita e fino a poco tempo fa era difficile differenziarsi dalle piattaforme di contratti intelligenti.

Ora sappiamo che ci sono due grandi asset crittografici con il rischio più elevato, che le autorità di regolamentazione statunitensi chiamano titoli. Questo potrebbe non avere molto senso, soprattutto per gli investitori al dettaglio al di fuori degli Stati Uniti, ma l’eliminazione dell’incertezza normativa è un passo fondamentale nella scelta della rete da utilizzare, creare e su cui investire.

Ethereum potrebbe continuare a dominare l’attività degli sviluppatori nello spazio blockchain, almeno per quanto riguarda i progetti su larga scala. Secondo un rapporto sugli sviluppatori di Electric Capital, l’anno scorso Ethereum (e l’intera rete EVM) ha attirato più sviluppatori di tutte le altre reti. I potenziali afflussi di capitale dagli ETF, le vie istituzionali disponibili come il sottostante L2 di Coinbase e ora questo segnale di legittimità potrebbero consolidare ulteriormente il suo dominio.

Dal punto di vista dei progetti, la rete Ethereum dispone di solide pipeline come EigenLayer, Ethena e BUIDL di Blackrock. Il dollaro sintetico Ethena (USDe) ha raccolto da solo l’intero capitale di mercato della moneta stabile Solana – ben 30 miliardi di yen – in pochi mesi. Questo non vuol dire che progetti importanti di criptovalute non appariranno su altre catene – certamente lo faranno. Ma (per ora) solo Ethereum ha un protocollo con la storia e il track record necessari per entrare in organizzazioni con capitali significativi. Si pensi ad esempio ad AAVE o Uniswap.\n Infine, l’aumento dei prezzi dei PF può dare una spinta all’economia di Ethereum DeFi innescando un forte ciclo di feedback. Facciamo un semplice esempio: AAVE da sola ha 90 miliardi di dollari di collaterale legato all’ETH (tra wETH, wstETH e weETH), mentre L2 ha circa 10 miliardi di dollari o più. Naturalmente, una parte di questo collaterale sarà utilizzata per strategie delta-neutrali come il prestito ricorsivo e il dot-growth, ma la maggior parte potrebbe non esserlo.

L’aumento dei prezzi degli ETH e del valore del collaterale può rappresentare una spinta per l’economia delle criptovalute. Questo crea un effetto di arricchimento, più spesa, più investimenti, più leva finanziaria. Soprattutto se le altcoin legate all’ETH lo seguiranno.

È troppo presto per dirlo, ma possiamo guardare al momento in cui Ethereum si affermerà come “Amazon” dell’economia degli asset digitali. Se questo scenario si realizzerà (e c’è ancora un grande “se”), potrebbe relegare altri contratti intelligenti di livello 1 a posizioni di nicchia (come Etsys), anche se continueranno a sostenere una comunità fiorente. Forse un mondo più equilibrato con catene di transazioni multiple finirà per massimizzare l’adozione – non lo sapremo mai con certezza. In questa fase, tuttavia, il dominio di Ethereum sembra il risultato più probabile.

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