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しかし今回は、こうした反応は業界内ではあまり見られなかった。

ビットコインは死んだ」というシナリオは、ほぼすべてのサイクルで登場してきたが、今回は広がらなかった。

この不在は、価格の動きそのものよりも重要かもしれない。そして、価値の変動にもかかわらず、この資産への信頼が強まる一方であったことは驚くべきことではない。

支持のシグナルは絶え間ない。最近、ホワイトハウスのデジタル資産アドバイザーであるパトリック・ウィット氏は、トランプ政権は数週間以内にビットコイン戦略準備金の詳細を明らかにする準備を進めていると述べた。同時に、特にステーブルコインからの収益に関する文言が最終決定された後、米国CLARITY法が前進する可能性があるという確信が高まっている。

10年以上にわたって、ビットコインは、急騰、激しい暴落、そして文化的な付随物である死亡記事という、ほとんど誰もが理解できるサイクルで動いてきた。それぞれのサイクルにはそれぞれのバージョンがあった。ビットコインが1000ドルであろうと、10000ドルであろうと、6万ドルであろうと、下落時には必ずお馴染みの懐疑の大合唱が起こった。

それは単なる価格修正ではなく、モラルの崩壊だった。ビットコインはただ下落しているのではなく、「終焉を迎えている」はずだった。

しかし2026年、ビットコインがピークから大きく離れても、感情的な反応は変化した。パニックは価格に結びつかなかった。物語が完全に煽られたわけではなかった。

これはボラティリティというよりも、構造的な変化を示している。

ビットコインはもはや純粋なリテールの反射的資産ではありません。ビットコインは今やETFに組み込まれ、機関投資家のバランスシートで保有され、マクロ経済報告書で言及され、投機的な暴動というよりはむしろ流動性ツールと見なされるようになっている。そしてこの転換が起きたとき、不況の心理は一変した。

ーン ーン ーン ーン 「旧来のスパイラルは、もろさの上に安住する信念に依存していた。個人投資家の資金流入が価格を押し上げ、個人投資家のセンチメ ントはより早く崩壊し、信念と価格とのギャップが劇的な反転の余地を生 んだ。

しかし、ETFの時代には、市場からの撤退は降伏ではなく、資産の再配分 のように見える。

もはやパニックに陥って一度にすべてを投げ出す集団はいない。今はリバランシング、法令遵守、リスク管理だ。今、ビットコインが下落しても、イデオロギー的な疑念はなく、ポートフォリオの調整につながる。それだけで、ビットコインのストーリーはすでに変わりつつある。

2つ目の側面は、規制分野の正常化です。過去のサイクルでは、ビットコインの存続は、多くの主要な法域における禁止、絶え間ない攻撃、法的不確実性によって脅かされていた。いかなる衰退も、その存在に対する世界的な脅威の一部と解釈される可能性がある。

現在、その不確実性はシステムによって部分的に吸収されています。ETFの承認であれ、カストディルールの明確化であれ、金融機関による広範な受け入れであれ、ビットコインはもはや規制の空白地帯には存在しない。ビットコインはまだ議論の対象ではあるが、その運命はもはや不透明ではない。

そして、運命がより確かな資産は、存在しないとは言い難い。

そして最後に、流動性は最も過小評価されている変化である。

以前は、ビットコイン市場は非常に強い自信を持ったごく少数の買い手によって定義されていました。わずかな資金流入が価格に大きな影響を与え、わずかな資金流出がセンチメントの連鎖反応を引き起こす可能性があった。この非対称性はサイクルが進むごとに増していった。