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– UNCのエンダウメント基金の収益率が30％を超えたのは、SpaceXへの早期投資によるものだ。

上場時点において、SpaceXの保有比率は、約150億ドルに達していたUNC Management Companyのポートフォリオの約10％を占めていた。

他の大学のエンドウメント基金も、SpaceX、OpenAI、Anthropicへの早期投資から利益を得た。

ノースカロライナ大学のエンダウメントは、6月に終了した1年間で30％超のリターンを記録したが、その利益の大部分は、SpaceXの上場より数年前に実施された投資によるものであった。

同社が上場した時点で、この単一の投資ポジションの割合は、UNC Management Companyが運用する約150億ドルの資産のうち、およそ10％にまで拡大していた。UNCが初めてSpaceXに投資したのは、世界金融危機の頃だった。

この長年の投資が実を結びつつある今、同時に、他の多くの米国の大学が運用する大規模な基金も、ようやく民間テクノロジー企業から大きな利益を得つつある。

そして、これはUNCに限ったことではない。 いくつかの大規模な大学エンダウメント基金は、長年にわたる遅れを取り戻し、最終的には米国の株式市場全体に追いつくか、あるいはそれを上回る可能性さえある。

ケンブリッジ・アソシエイツのデータによると、そのうちのいくつかは、6月30日までの12ヶ月間で20％以上上昇したS&P 500指数を「大幅に上回る」可能性がある。 同社のグローバル・エンドウメント・ファンドおよびファンド部門を統括するマーガレット・チェン氏は、主な成長要因は「ごく少数の極めて成功した非上場企業」によるものだったと指摘した。

マーガレット氏はまた、セクター全体のリターンの中央値が「非常に高くなる」と予測している。一部の大学はこれらの持分を直接購入した。他の大学は、プライベート・エクイティ・ファンドの運用会社を通じて取得した。 非上場投資の評価には、毎日証券取引所で取引される株式の評価よりもはるかに長い時間を要するため、多くの最終的なデータはまだ公表されていない。

マーガレット氏は、今年の成果をかなり明確に総括した。 「今年は、ポートフォリオにプライベート・マーケットの有力企業を複数保有する機関投資家にとって、傑出した年になることが期待されます」と彼女は述べた。 , “detected_source_language “: “EN

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これらの幅広い指数のいずれかを上回ることは、最も積極的な株式選定の専門家であっても困難である。彼らの大半は、長期間にわたりこの課題に安定して対処することができていない。 しかし、大手大学基金は別の道を選んだ。

2008年の金融危機後、こうした機関の多くはプライベート・エクイティに多額の資金を投入したため、非上場資産に占める割合が急激に増加した。

近年、この状況は彼らにとって不利なものとなっている。2021年のブーム後、非上場企業の評価額は下落し、その回復ペースは上場企業の株式に比べて著しく遅かった。さらに、IPOや企業買収案件も減少した。 これにより、投資会社は資産を売却して投資家に資金を返還する機会を失った。

その格差はかなり顕著なものとなった。全米大学財務責任者協会（NACUBO）とコモンファンドの調査によると、 資産が50億ドルを超える大学のエンドウメント・ファンドは、2025年6月までの3年間で年率7.8％の収益率を記録した。 同期間、S&P 500指数は年率19.7％のリターンを記録した。

コロラド大学基金も同様の状況に置かれた。 同大学基金が運用する35億ドルのポートフォリオは、6月までの1年間で20.3％のリターンを記録し、S&P 500指数の数値にわずかに及ばない程度にとどまった。 これは、同州が2009年から投資を開始したスペースX社に大きく起因している。

UNCは、2005年にピーター・ティールが設立したベンチャーキャピタル企業「ファウンダーズ・ファンド」を通じてスペースX社に出資した。 UNC Managementは、このファンドの初期投資家の一つだった。数年後、Founders Fundはイーロン・マスクのロケット企業への出資を開始した。

その後、2009年か2010年頃、 ファウンダーズ・ファンドは再びUNCマネジメントに対し、SpaceXへさらに多くの大学資金を投入するよう要請した。当時、チャペルヒルにあるノースカロライナ大学の学長だったホールデン・ソープは、これに断固として反対した。

「正気か？」と、ホールデンは投資チームに向かって言ったと振り返っている。「」”,”detected_source_language”:”RU