Compass Investments

– Недавние правила листинга Nasdaq могут сыграть на руку уже существующим компаниям, оперирующим цифровыми активами, и одновременно создать новые преграды для более мелких игроков, желающих включить криптовалюты в свой баланс.

Объявленные в среду изменения включают увеличение минимального объема публичного размещения акций до $15 млн и ускоренное исключение из листинга компаний, не соответствующих требованиям.

По словам Брэндона Феррика, главного юрисконсульта Douro Labs, специализирующейся на инфраструктуре Web3, предлагаемые изменения вряд ли навредят хорошо управляемым компаниям, работающим с цифровыми активами. Наоборот, они предоставят более сильным игрокам торговую премию.

Можно ожидать, что лучшие компании будут торговаться с премией, так как более слабые будут уходить с рынка. Таким образом, качественные DAT получают премию в mNAV”, – заявил Феррик в интервью Cointelegraph.

DAT – это компания, занимающаяся казначейством цифровых активов. mNAV (кратное значение чистой стоимости активов) – это рыночная стоимость компании по отношению к ее запасам цифровых активов.

Предлагаемые стандарты листинга содержат три основных изменения: минимальный объем публичного размещения акций в $15 млн для новых листингов, ускоренное исключение из листинга компаний, имеющих “недостатки в соблюдении требований” или рыночную стоимость ниже $5 млн, а также требование о минимальном объеме выручки от публичного размещения акций в $25 млн “для новых листингов компаний, ведущих деятельность в Китае”.

По мнению Феррика, предлагаемый минимальный объем размещения акций в $15 млн может иметь непредвиденные последствия, сделав подставные компании более дорогими и фактически повысив барьер для новых эмитентов.

“Компании-оболочки станут дороже […], а значит, барьер для входа только что поднялся”.

Подставная компания – это юридическое лицо, практически не ведущее активной деятельности, часто используемое для венчурных сделок, управления активами или корпоративной реструктуризации. Распространенным типом подставной компании является компания специального назначения (SPAC), создаваемая для привлечения средств и последующего слияния с другой компанией или ее приобретения. SPAC и другие подставные компании широко использовались в сделках с цифровыми активами.

Nasdaq направила предложенные правила на рассмотрение SEC, и, если они будут одобрены, предполагает оперативное внедрение изменений в требования к первичному листингу”, – говорится в заявлении биржи.

Nasdaq – одна из крупнейших фондовых бирж в мире, доминирующая в торговле опционами и технологическими акциями. По данным на август 2025 года, на бирже зарегистрировано 3324 компании в США, а ежемесячный объем торгов составляет более 49 миллиардов акций.