Compass Investments

Поддерживаемое Питером Тилем предприятие ETHZilla, похоже, отказывается от своей стратегии удержания корпоративных резервов Ethereum, всего через четыре месяца после того, как присоединилось к этому движению.

В своем официальном заявлении организация сообщила, что реализовала $74,5 млн своих ETH (24 291 монета) для погашения задолженности.

ETHZilla также заявила о намерении прекратить использование метрики mNAV (показатель, соотносящий стоимость криптоактивов к стоимости самого предприятия) и сфокусироваться на токенизации.

Тем не менее, столь стремительный отказ от стратегии, связанной с ETH, вызвал неоднозначную реакцию среди рыночных наблюдателей. Один из аналитиков раскритиковал компанию за “разрушение акционерной стоимости” за столь короткий срок, назвав этот поворот “позорным”.

“Всего 2 месяца назад NAV составлял 30 на акцию… это просто позор. За 25 лет я не видел столь быстрого обесценивания и столь неудачных управленческих решений, если не считать случаев со SPAC”, заявил он.

Акции ETHZilla (Nasdaq: ETHZ) опустились ниже отметки 1 в начале декабря, после того как в конце октября уже существовала угроза подобного падения.

Фирма пыталась повысить свой mNAV путем обратного выкупа акций в конце октября, продав для этого $40 млн своих активов в ETH.

Учитывая растущие долговые обязательства, дальнейшее замедление рынка в 2026 году может создать трудности для стратегии и операций, связанных с ETH.

При mNAV ниже 1 становится сложно привлечь дополнительное финансирование или выпустить новые акции для покупки ETH.

Именно по этой причине Strategy увеличила свои долларовые резервы для покрытия краткосрочных обязательств, тем самым избегая необходимости продажи своих запасов BTC в случае затяжной криптовалютной “зимы” и снижения mNAV.

ETHZilla ранее была известна как 80 Life Sciences Corp, биотехнологическая компания, занимавшаяся разработкой терапевтических средств.

В августе компания сменила фокус на стратегию с ETH, стремясь масштабировать активы и получать доход через стейкинг и распределенные сетевые методики.

Она вошла в десятку крупнейших казначейских компаний, владея 93,8 тыс. ETH, что по текущим курсам эквивалентно $280 млн.

Однако на фоне изменений на криптовалютном рынке в четвертом квартале планы резко сместились в сторону токенизации. Комментируя этот разворот, Майк Дудас, криптоинвестор из венчурного фонда 6thMan Ventures, отметил:

“Это первая компания, которую я вижу, так явно переходящая от модели mNAV (которую они покинули) к операционной бизнес-модели. Токенизация RWA сейчас активно развивается во многих сетях, интересно будет посмотреть, оставят ли они “ETH” в качестве основного названия или выберут что-то, лучше отражающее развитие этого направления”.