Compass Investments

Этот фрагмент взят из доклада The Block “Тренды цифровых активов к 2026 году”.

В 2025 году активность на базовых уровнях (L1) разделилась по функциям: Solana, BNB Chain и Hyperliquid стали центрами спекулятивной активности, в то время как Ethereum укрепил свои позиции как уровень для окончательных расчетов и хранения данных, поскольку большая часть повседневных операций переместилась на L2.

Стейблкоины доказали свою востребованность, стимулируя общий рост предложения и внедрение конкретных блокчейнов, а также выдвинули на первый план “стейблчейн” как специально созданные сети, оптимизированные для расчетов и транзакций со стейблкоинами.

Базовый слой продолжил сегментироваться на специализированные блокчейны для обеспечения конфиденциальности, производительности и организации активности приложений, что сделало интероперабельность и маршрутизацию между цепочками, управляемую намерениями пользователя, все более важными для обеспечения целостного и бесшовного опыта.

На фоне общего спада показателей токенов в 2025 году, деятельность на уровне L1 стала более дифференцированной по задачам и направлениям. Спекулятивные потоки сконцентрировались на нескольких высокопроизводительных платформах, тогда как Ethereum закрепил за собой роль хаба для расчетов и доступности данных благодаря развитию L2 и снижению комиссий. Стейблкоины окончательно утвердились как ключевой сценарий использования экосистемы, что привело к появлению специализированных “стейблчейнов”. В то же время L1, ориентированные на приватность, оптимизированные по скорости и платформы для приложений, оттачивали свои ценностные предложения, формируя базовый слой, который в следующем цикле будет более фрагментированным, но четко специализированным.

Спекуляции против Расчетов

Розничный интерес к L1 в 2025 году в подавляющем большинстве оставался обусловлен спекуляциями, а суперцикл мемкоинов продолжал служить наиболее ярким примером этой тенденции. Высокая пропускная способность, значительная ликвидность и низкие комиссии сделали Solana и BNB Chain естественными площадками для такого рода потоков. На протяжении большей части года Solana удерживала лидерство по объему торгов на децентрализованных биржах (DEX) L1, лишь ненадолго уступив BNB Chain в июне и Ethereum в августе.

Источник: The Block, DeFiLlama

Это лидерство во многом объяснялось предшествующими событиями. Январь стал рекордным по объему для DEX на Solana, причем почти половина (~48,5% ) этой активности пришлась на официальные токены-мемы $TRUMP и $MELANIA. Только площадка Pump.fun обеспечила около 23% годового дохода от приложений Solana, что превратило стартовые площадки в существенную часть экономики сети и укрепило ее репутацию как “казино-сети”. По мере развития года и ослабления ажиотажа вокруг мемкоинов, доминирование Solana на DEX сменилось более ровным распределением с Ethereum и BNB Chain, что подчеркнуло зависимость сети от ограниченного набора “мемных” стимулов.