Compass Investments

За застарелый аналитик крипторынка и специалист по стратегиям в области деривативов, Хейс, полагает, что не впечатляющие результаты Биткоина за прошлый год обусловлены сжатием ликвидности в американских долларах. Он также акцентирует внимание на периоде, когда ФРС урезала свой баланс и финансовые условия ужесточились. Тем не менее, он утверждает, что сейчас эта тенденция меняется.

Кроме того, он выражает уверенность, что его прогноз о возобновлении притока долларовой ликвидности в 2026 году создаст благоприятную почву для того, чтобы Биткоин снова набрал темп и в итоге достиг новых вершин.

Макроэкономический взгляд Хейса базируется на механизмах циркуляции займов и ликвидности в финансовых системах. Примечательно, что при избытке долларовой ликвидности, активы с высоким риском, к которым причисляют Биткоин, как правило, выигрывают, так как фонды ищут более высокую отдачу.

Помимо прочего, он заявляет, что в 2025 году дефицит ликвидности помешал Биткоину показать лучшую динамику, даже на фоне роста цен на золото и некоторые акции технологических компаний.

Однако он считает, что сейчас, после прекращения ФРС политики количественного ужесточения, происходит структурный сдвиг. Таким образом, возобновление расширения баланса способно создать необходимые условия для восходящего давления на активы с ограниченным предложением.

По оценке Хейса, подъем Биткоина, скорее всего, начнется тогда, когда долларовая ликвидность начнет заметно увеличиваться, что позволит высвободить капитальные потоки, возвращающиеся на рынок BTC.

Для того чтобы прогноз Хейса оказался верным, необходимо, чтобы сперва совпало несколько ключевых факторов. Первым шагом должно стать стабильное приумножение долларовой ликвидности, которое повлечет за собой существенное увеличение денежной базы. Это, безусловно, снизит стоимость привлечения средств и будет стимулировать вложения в рисковые активы.

Затем дальнейшее увеличение баланса ФРС, совместно с ростом банковского кредитования приоритетных секторов, будет способствовать более широкому наводнению ликвидностью.

В заключение, если условия ликвидности улучшатся, капитал может сместиться из таких инструментов, как золото или акции технологических гигантов, обратно в Биткоин, тем самым нивелируя разрыв в доходности, который наблюдался в 2025 году.

Если эти обстоятельства реализуются, Биткоин может получить новый толчок к росту.

Если долларовая ликвидность не прирастет согласно ожиданиям, или же если другие классы активов продолжат показывать бóльшую рентабельность, рост криптовалюты может остаться сдержанным. К тому же, непредвиденные макроэкономические шоки или корректировки в регуляторной политике могут сместить те временные рамки, которые предполагает Хейс.

Тем не менее, Хейс предлагает модель, которая увязывает ценовой потенциал Биткоина с общими экономическими трендами, а не только с графиками цен или настроениями инвесторов.