Compass Investments

– Рауль Пал полагает, что инвесторы из розничного сектора переместились из крипто-активов в сферу искусственного интеллекта, а не покинули рынок полностью.

– Активность розничных участников традиционно следует за лидерами по доходности.

– Возобновление восходящего тренда в криптовалютах способно спровоцировать возврат спекулятивных капиталов.

Частные инвесторы не оставили криптовалюты, они просто переключили свое внимание. Такова ключевая мысль основателя Real Vision Рауля Пала, который считает, что молодые участники рынка направили средства в проекты, связанные с ИИ, после того как цифровые активы утратили прежний импульс. Пал видит причину снижения активности ритейла в логичном перераспределении капитала в период, когда акции, связанные с ИИ, демонстрировали более высокую отдачу, чем криптовалюты.

На момент публикации Биткоин стабилизировался в коридоре 60 000 долларов. В то время как акции и популярные темы, касающиеся ИИ, привлекали основные финансовые потоки на протяжении последнего года.

Рауль Пал утверждает, что капитал розничного сектора ориентирован на результаты и вернется, как только криптовалюты восстановят свою относительную силу.

По мнению Пала, молодые вкладчики, обремененные ростом расходов на жизнь и ограниченными возможностями для накоплений, склонялись к тому классу активов, который на тот момент предлагал больше потенциала для быстрого роста.

Кроме того, он указал на общую макроэкономическую обстановку, в рамках которой люди в возрасте около 20 лет сталкиваются с недоступностью жилья, необходимостью множественных источников дохода и дефицитом свободных средств.

Вследствие этого спекулятивные средства активно перетекают к доминирующим рыночным трендам.

Важно отметить, что в 2023 и 2024 годах акции, связанные с ИИ, опередили по доходности большую часть криптоактивов, за исключением Биткоина.

Модель Пэла подразумевает, что розничный капитал ведет себя оппортунистически, а не на основе твердых убеждений. В самом деле, когда ИИ превзошел все ожидания, потоки средств последовали за ним.

Также, в 2021 году участие розничных инвесторов резко возросло, когда криптовалюты обеспечили феноменальную прибыль по сравнению с традиционными акциями. Когда относительная доходность снизилась, вовлеченность ритейла также пошла на спад.

Это опровергает мнение о полном уходе розничных игроков с рынка. Скорее, это говорит о том, что розничный капитал остается чувствительным к показателям прибыльности и ждет повторного ускорения.

Если предположение Пала окажется верным, то следующая фаза роста криптовалют может совпасть с возвратом интереса розничных участников, когда их относительная прибыль снова превысит предложения конкурирующих нарративов, таких как ИИ.

Следует подчеркнуть, что начальные этапы цикла часто определяются институциональными игроками, а активность ритейла набирает обороты, как только признаки прорыва становятся очевидными.

Таким образом, структурное положение Биткоина вблизи бывших пиковых значений, наряду с развитием институциональной инфраструктуры (например, ETF и рост рынка деривативов), может создать условия для возобновления спекулятивного интереса при условии восстановления ценового роста.

Следовательно, дело не столько в приверженности, сколько в наличии ликвидности. Розничный капитал гибок и склонен к быстрой реакции.

Это означает, что если криптовалюта вновь зарекомендует себя как актив с наибольшим бета-показателем на мировых площадках, приток средств может произойти стремительно.