Compass Investments

Котируемые на бирже майнинговые компании реализовали свыше 15 тысяч BTC после обвала рынка в октябре 2025 года, что положило конец тренду удерживания актива (HODL).

Снижение доходности из-за возросшей конкуренции, удорожание электроэнергии и падение курса биткоина подталкивают операторов майнинга к переориентации на инфраструктуру искусственного интеллекта.

Крупнейшие игроки, такие как Hut 8, Marathon и Riot, используют свои запасы биткоина в качестве обеспечения по кредитам, что усугубляет проблемы на фоне волатильности рынка.

После этих событий появились сведения о том, что, поскольку компании в последние месяцы сокращали свои криптоактивы, популярная в период бума 2024-2025 годов тактика хранения BTC как основного резерва теряет актуальность.

Примечательно, что в этой волне продаж участвовал ряд заметных фигур в сфере майнинга. В подтверждение этому, авторитетные источники доложили, что Cango за прошлый месяц продала порядка 4 451 BTC, что составляет приблизительно 60% от их общего актива. К тому же, Bitdeer, по слухам, полностью распродала свои резервы биткоина в этом же месяце.

В числе других значимых участников Riot Platforms и Core Scientific, которые осуществили серию продаж биткоина к концу прошлого года и планируют избавиться от примерно 2 500 монет в первом квартале соответственно.

Относительно текущей конъюнктуры крипторынка, ряд экспертов указывает, что стремление крепко держать BTC, известное как HODLing, ослабевает среди публичных майнинговых фирм. В докладах акцентируется внимание на том, что для покрытия операционных расходов эти компании теперь сосредотачиваются на развитии ИИ-инфраструктуры капиталоемкой и весьма перспективной отрасли.

Среди факторов, негативно влияющих на маржинальность майнеров, выделяют усиление конкурентной борьбы, рост тарифов на энергию и удешевление самой криптовалюты. На данный момент источники утверждают, что 90-процентная прибыль, которой майнеры наслаждались в 2021 году, испарилась, создавая серьезное экзистенциальное давление на тех, кто зависит только от добычи биткоина.

Что касается тех, кто решил сменить фокус на ИИ-сектор, аналитики отмечают усиление этой тенденции, пока биткоин торгуется около отметки в $70 000. Эта цена более чем на 50% ниже своего максимума, зафиксированного в октябре минувшего года.

Чтобы проиллюстрировать накал ситуации, эксперты подчеркнули, что ведущие майнинг-компании распродают или готовятся к продаже активов для финансирования экспансии в области искусственного интеллекта.

В попытке объяснить текущую ситуацию на рынке, недавние сводки отметили, что ряд майнинговых предприятий значительно нарастили объемы продаж после октябрьского спада биткоина, который серьезно ударил по рентабельности. В сумме эти фирмы реализовали более 15 тысяч биткоинов за пять месяцев.

В своем заявлении Riot указала, что “продолжительное снижение курса биткоина может вынудить нас продать больше, чем планировалось, для поддержания необходимого денежного потока для текущей деятельности и оборотного капитала”.

С другой стороны, Marathon Digital Holdings (MARA), известная своей агрессивной политикой накопления биткоина, внедрила новую операционную матрицу. Согласно этому обновленному подходу, компания скорректировала свою политику управления активами, разрешив реализацию уже имеющихся резервов, а не ограничиваясь продажей только что намайненных монет. Интересно, что этот шаг был предпринят при наличии у MARA свыше 53 000 BTC по состоянию на конец 2025 года.

Иными словами, данная ситуация знаменует собой закат эпохи HODLing, поскольку давлению на прибыль вынуждает майнеров сбрасывать свои биткоин-сбережения. На текущий момент, если верить свежей оценке квартальных отчетов, хешрейт, являющийся ключевым источником дохода для майнеров, просел до $30 за PH/s в день.