Compass Investments

– Доходность эндаумент-фонда UNC превысила 30% из-за раннего вложения в SpaceX.

К моменту выхода на биржу доля SpaceX составляла около 10 % от портфеля UNC Management Company, объем которого достигал почти 15 млрд долларов.

Другие университетские эндаументы тоже получили выгоду от ранних инвестиций в SpaceX, OpenAI и Anthropic.

Эндаумент Университета Северной Каролины за год, завершившийся в июне, принес свыше 30% , и значительная доля этой прибыли была связана с вложениями в SpaceX, сделанными за несколько лет до ее листинга.

К моменту выхода компании на биржу удельный вес этой одной позиции вырос примерно до 10 % от почти 15 миллиардов долларов, которыми распоряжается UNC Management Company. UNC впервые вложила средства в SpaceX примерно в период мирового финансового кризиса.

Сейчас, когда это давнее вложение приносит результаты, одновременно с этим ряд других крупных фондов американских университетов наконец-то получают существенную прибыль от частных технологических фирм.

И это характерно не только для UNC. Несколько крупных университетских эндаумент-фондов могут в итоге догнать общий рынок акций США или даже обойти его после долгих лет отставания.

Согласно данным Cambridge Associates, некоторые из них могут «существенно превзойти» индекс S&P 500, который за 12 месяцев до 30 июня поднялся более чем на 20% . Маргарет Чен, которая руководит подразделением компании, занимающимся глобальными эндаумент-фондами и фондами, отметила, что основной рост обеспечило «ограниченное число крайне успешных частных компаний».

Маргарет также прогнозирует, что медианная доходность по всему сектору будет «очень высокой». Некоторые университеты покупали эти доли напрямую. Другие получали их через управляющих частными инвестиционными фондами. Многие итоговые данные пока не раскрыты, так как оценка частных инвестиций требует значительно больше времени, чем оценка акций, которые торгуются ежедневно на бирже.

Маргарет достаточно четко резюмировала итоги года. «Этот год обещает быть выдающимся для институциональных инвесторов, у которых в портфеле есть несколько крупных компаний-победителей на частном рынке», заявила она. “, “detected_source_language “: “EN

Превысить любой из этих широких индексов сложно даже самым активным специалистам по выбору акций. Большинству из них не удается стабильно справляться с этой задачей на протяжении длительного времени. Однако крупные университетские фонды выбрали иной путь.

После финансового кризиса 2008 года многие из этих учреждений вложили существенные средства в частный капитал, из-за чего их доля в активах, не обращающихся на бирже, резко возросла.

В последние годы это оказалось для них неблагоприятным. Оценки частных компаний снизились после бума 2021 года, и они восстанавливались значительно медленнее, чем акции публичных фирм. Кроме того, стало меньше IPO и сделок по выкупу компаний. Это лишило инвестиционные компании возможности продавать свои активы и возвращать средства инвесторам.

Разрыв стал довольно заметным. Согласно исследованию Национальной ассоциации финансовых директоров колледжей и университетов (NACUBO) и Commonfund, эндаумент-фонды университетов с активами свыше 5 млрд долларов показали годовую доходность 7,8 % за три года до июня 2025 года. За тот же период индекс S&P 500 принес годовую доходность 19,7 % .

Фонд Университета Колорадо также оказался в похожей ситуации. Портфель объемом 3,5 млрд долларов, управляемый университетским фондом, принес доходность в 20,3 % за год до июня, что лишь незначительно уступает показателю индекса S&P 500. В значительной степени это можно связать с компанией SpaceX, в которую штат начал вкладывать средства с 2009 года.

UNC вошла в SpaceX через Founders Fund венчурную фирму, основанную Питером Тилем в 2005 году. UNC Management была одним из первых инвесторов этого фонда. Через несколько лет Founders Fund начал вкладывать капитал в ракетную компанию Илона Маска.

Затем, примерно в 2009 или 2010 году, Founders Fund снова обратился к UNC Management с просьбой вложить в SpaceX еще больше университетских средств. Холден Торп, который тогда был ректором Университета Северной Каролины в Чапел-Хилле, был решительно против этого.

«Вы что, с ума сошли?» вспоминает Холден, обращаясь к инвестиционной команде. «