Compass Investments

– Иллюстрация, показывающая резкое снижение курса биткоина с указателями ликвидации, которые отмечают закрытие плечевых позиций на сумму 117 миллионов долларов.

Ликвидация в криптовалюте это вынужденное уменьшение или завершение позиции с использованием заемных средств, когда оставшееся обеспечение больше не отвечает маржинальным требованиям площадки или правилам платежеспособности кредитного протокола. Изменение цены в нежелательную для трейдера сторону способно запустить ликвидацию без его согласия. Конкретный триггер зависит от инструмента: на биржевых бессрочных контрактах применяются начальная и поддерживающая маржа, тогда как протоколы наподобие Aave опираются на коэффициент финансового здоровья, который рассчитывается через стоимость залога, пороги ликвидации и задолженность. Ликвидация это не стандартная продажа, и потеря позиции не означает, что все средства в кошельке были конфискованы. LINE_BREAP Главное отличие в том, что именно заложено, что взято взаймы, кто может закрыть сделку и в какой момент. Простой подсчет способен объяснить механику, но он не заменяет оценку цены ликвидации в реальном времени, которую дает биржа, или текущие рисковые параметры DeFi-протокола.

Что такое ликвидация криптовалют?

Ликвидация происходит, когда система управления рисками или ликвидатор вмешиваются из-за того, что счет с кредитным плечом превысил порог обеспечения. В случае фьючерсной позиции биржа может закрыть часть или всю сделку по контракту, чтобы избежать отрицательного капитала и ограничить убытки. В случае избыточно обеспеченного займа любой желающий может погасить часть долга заемщика и получить залог плюс вознаграждение от протокола. Результат отличается от того, когда добровольно нажимается кнопка «Продать».

Спотовая позиция без плеча обычно не подпадает под описанный здесь механизм ликвидации. Ее рыночная стоимость все же может упасть до нуля, а сбои в хранении или работе смарт-контрактов все еще способны вызвать потери, но обычная спотовая покупка без заимствований, как правило, не имеет триггера по поддерживающей марже. Исключение когда спотовый актив заложен как обеспечение по отдельному кредиту или находится на маржинальном счете.

Таким образом, ликвидация криптопозиций это процесс управления рисками на уровне счета, а не событие, попадающее в заголовки. В новостях ликвидированные позиции часто оценивают в долларах, но эти цифры отражают закрытые биржами сделки с плечом; они не показывают напрямую, сколько потерял каждый конкретный трейдер.

Фьючерсы с плечом дают трейдеру возможность управлять номинальной позицией, которая превышает внесенный изначально залог. Если трейдер вносит 200 долларов и открывает длинную позицию на 1 000 долларов, начальный леверидж составляет пять раз. Длинная позиция дорожает при росте базовой цены и теряет стоимость при ее падении. Короткая позиция ведет себя наоборот.

Биржа отслеживает собственный капитал относительно поддерживающей маржи. Расчет капитала обычно включает нереализованную прибыль или убыток, комиссии, а иногда и другие остатки или обязательства. Принудительное закрытие позиции становится возможным, когда собственный капитал перестает соответствовать установленному биржей порогу. Биржи также могут применять частичную ликвидацию, страховые механизмы или автоматические системы снижения плеча после ликвидации; это не одинаковые инструменты и не универсальные формулы.

Гайд Binance по цене ликвидации маржинальной позиции объясняет, почему его расчет зависит от правил, специфичных для продукта (касающихся активов, обязательств, процентов и уровня маржи), а не от единой формулы, основанной на номинальном плече. Разъяснения Kraken по марже также проводят грань между открытием позиции с плечом и постоянной необходимостью поддерживать достаточный собственный капитал.

Даже если две биржи указывают одинаковое пятикратное плечо, у них могут быть разные пороги ликвидации из-за отличий в уровнях риска, резервах на комиссии, режимах маржи и правилах ценообразования.

Рассмотрим гипотетический рынок бессрочных контрактов. Трейдер покупает десять единиц по 100 долларов каждая, что образует позицию в 1 000 долларов, используя 200 долларов изолированной маржи. Плечо при входе составляет 5x. Мы принимаем упрощенное требование к поддерживающей марже в 1% от текущей номинальной стоимости и игнорируем платежи по финансированию, комиссии за ликвидацию, нереализованные другие позиции и проскальзывание.

Для длинной позиции собственный капитал при цене фьючерса P равен