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– Os fundos negociados em bolsa (ETF) para a bitcoin e a Ethereum poderão ser lançados em Hong Kong já na próxima semana, sob reserva de aprovação regulamentar. No entanto, os analistas alertam para o facto de o impacto direto destes ETF poder ser limitado devido à dimensão do mercado, às restrições impostas aos investidores e às estruturas menos competitivas em comparação com o mercado norte-americano.

Segundo o analista de ETF da Bloomberg, Eric Bartunas, embora a aprovação seja um passo positivo para a adoção de criptomoedas, o impacto do lançamento será pequeno em comparação com o mercado dos EUA.

A Matrixport sugeriu recentemente que a potencial aprovação de um ETF de bitcoin à vista cotado em Hong Kong poderia gerar uma procura de até 25 mil milhões de dólares na China continental. Esta previsão baseia-se na possibilidade de os investidores chineses poderem aceder ao ETF através do programa Southbound Stock Connect.

No entanto, um olhar sobre a realidade mostra que as perspectivas não são tão optimistas. Bartunas considera que esta previsão é demasiado otimista, tendo em conta o estado de desenvolvimento do mercado de ETF de Hong Kong, que conta atualmente com apenas 50 mil milhões de dólares em activos.

Bartunas considera que “teremos sorte se conseguirmos 500 milhões de dólares”. E acrescenta: “[O mercado de ETF de Hong Kong] é pequeno – 50 mil milhões de dólares – e os chineses não os podem comprar, pelo menos não oficialmente.

O conjunto limitado de investimentos e a pequena dimensão dos emitentes são grandes dissuasores”. De acordo com Bartunas, os investidores chineses não podem aceder a estes ETF devido à repressão governamental da bitcoin, que “será definitivamente incluída no programa Southbound Connect”.

Além disso, as primeiras empresas a lançar ETF não serão grandes operadores como a BlackRock, o que poderá resultar num número mais reduzido de investidores. Os actuais fornecedores de ETF incluem a Hashkey Capital, a Bosera Capital, a Harvest Global e a China Asset Management.

Outros factores, como a liquidez e a estrutura das comissões, deverão determinar o êxito dos ETF. Bartunas observou que as infra-estruturas de negociação podem conduzir a um aumento do diferencial entre a oferta e a procura e a preços que excedem o valor real da bitcoin.

Referiu também que a comissão de gestão será de 1-2% , o que é significativamente superior às “comissões muito baixas” do mercado norte-americano.

No entanto, acredita que esta situação poderá melhorar no futuro. Apesar destas questões, estes ETF continuam a ser positivos para a bitcoin a longo prazo. Ao proporcionarem um novo canal de investimento, acabam por ajudar a promover a bitcoin.

O analista de ETF James Seyfarth partilha a opinião de Bartunas, salientando a disparidade entre o mercado de ETF da China continental, no valor de 325 mil milhões de dólares, e o mercado dos EUA, no valor de 9 biliões de dólares, e acredita que, embora os fundos de bitcoin de Hong Kong tenham potencial de crescimento, têm um caminho difícil para igualar a dimensão do mercado dos EUA. Sugestões.

Além disso, @EthereanMaximus: há mais activos nos ETFs de bitcoin dos EUA do que em todos os ETFs cotados em Hong Kong. Sim, isso pode ser um grande problema no futuro. Mas isso é uma questão completamente diferente.