Compass Investments

– As soluções do Bitcoin Layer 2 mudam o processamento, não o giro de fundos.

– A atividade L2 mascara os riscos até que a produção atinja os limites da Camada 1.

– As L2s concentram a influência nas mãos de operadores e pontes. As taxas de bitcoin estão a aumentar, os blocos estão a transbordar e o mercado está a repetir o mesmo mantra: O nível 2 vai resolver o problema.

Novos circuitos estão a ser lançados, a TVL está a crescer e os painéis de controlo mostram uma onda de atividade. À primeira vista, o Bitcoin parece mais rápido e mais manobrável do que nunca.

o entanto, a dinâmica dos preços não está a mudar muito. O volume de negócios dos fundos ainda cai durante as flutuações. As diferenças de preços (spreads) aumentam quando os mercados estão sob pressão. O risco de armazenamento desloca-se para locais que a maioria dos utilizadores nunca verifica diretamente.

Quando os participantes notam o progresso no escalonamento, a estrutura do mercado já foi transformada. Em 2026, a camada secundária do Bitcoin será menos sobre largura de banda e mais sobre quem processa transações, quem controla a retirada e quem absorve choques sistêmicos.

A segunda camada do Bitcoin foi criada para contornar as limitações da camada principal. No entanto, uma vez que o processamento deixa o primeiro nível, a configuração muda automaticamente, independentemente das intenções originais dos desenvolvedores.

O processamento tem agora lugar num ambiente de segundo nível, onde os operadores ou coordenadores organizam a atividade. As transacções à vista, as trocas e as transferências são realizadas no sistema antes de chegarem à camada principal da Bitcoin.

Consequentemente, a formação de preços está a ocorrer cada vez mais em estruturas semi-transparentes antes de os cálculos finais chegarem ao primeiro nível.

Simultaneamente, a tutela e a coordenação estão a passar para os intermediários. A maioria dos sistemas Bitcoin L2 depende de operadores, federações, pontes ou reguladores.

Mesmo as soluções que minimizam a confiança continuam a entregar o controlo da ordenação das transacções, da suspensão de emergência ou da verificação dos levantamentos a outra pessoa. Como resultado, os mercados herdam estes pressupostos de governação.

Entretanto, o risco diminui, mas não desaparece. A segunda camada adia a liquidação, mas não invalida os princípios de finalidade do Bitcoin. A rotação de fundos, a alavancagem e os passivos acumulam-se fora da cadeia.

Eventualmente, retiradas, resgates ou pânico trazem a pressão de volta ao nível 1. Quando ocorre a convergência, as restrições são imediatamente retomadas.

Assim, o nível 2 do Bitcoin não remove obstáculos. Ele os realoca.

Muitos participantes acreditam que o segundo nível aumenta a rotatividade de fundos do Bitcoin. Na verdade, eles estão escalando o rendimento da transação, não a liquidez da camada de base.

Quando o stress ocorre, os utilizadores correm simultaneamente para as saídas do primeiro nível. Depois, os limites de liquidação voltam a assumir o controlo. Outros acreditam que o aumento da atividade na segunda camada indica mercados mais saudáveis. No entanto, a atividade reflecte frequentemente transferências internas, ciclos de condução ou fluxos de liquidação líquidos.

Além disso, o volume de negócios fragmentado dos fundos em vários L2 pode aumentar os spreads e reduzir a clareza durante períodos de volatilidade.