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– O SOPR, ou SOPR ou rácio de rentabilidade de saída, mostra se as moedas que percorrem a cadeia beneficiam ou sofrem perdas. A versão Long-Term Holders (LTH) concentra-se em carteiras que possuem bitcoin há mais de 155 dias, um grupo mais propenso a se posicionar com base em crenças do que em especulações de curto prazo.

Um valor acima de 1,0 indica que os LTHs estão a retirar moedas com um lucro médio. Um valor abaixo de 1,0 indica uma perda. Um valor de 1,01 está muito próximo do nível de equilíbrio, o que significa que os participantes experientes do mercado estão a negociar perto do custo, em vez de realizarem lucros substanciais ou entrarem em pânico vendendo com prejuízo.

O gráfico CryptoQuant cobre o período do início de 2022 a março de 2026, com LTH-SOPR rotulado em roxo e o preço BTC em preto. A linha tracejada horizontal marca a marca 1.0. Durante a desaceleração de 2022, o SOPR permaneceu abaixo de 1,0 por um longo tempo, pois os investidores de longo prazo realizaram posições com prejuízo. Na retoma de 2023-2025, ultrapassou regularmente o valor de 1,0, uma vez que os detentores de posições realizaram lucros. O valor atual de 1,01, destacado pelo círculo no gráfico, indica que os LTHs estão a manter as suas participações na marca dos $70000 em vez de se livrarem delas.

A anotação no gráfico sublinha diretamente este facto. O smart money vê os $70000 como o ponto de rutura. Se o LTH-SOPR permanecer acima de 1,0, confirma que este grupo de investidores está a absorver as cotações actuais em vez de sair das posições.

O aspeto mais revelador da sessão de 13 de março não foi o movimento dos preços, mas o que estava a acontecer debaixo do capô. Um grupo de 1.000 a 10.000 detentores de BTC realizou 16.100 BTC durante a noite. Foi um despejo grande e coordenado pelas baleias de nível médio. No entanto, o preço do bitcoin caiu apenas 0,33% em resposta.

A razão é a atividade simultânea. Mega-kits (mais de 10000 BTC) começaram a acumular-se no mesmo dia. Os golfinhos (100 a 1.000 BTC) também absorveram algumas das vendas. Os maiores detentores intervieram para absorver a realização do nível médio, evitando a queda significativa nas cotações que teria seguido tal volume de oferta.

Esta dinâmica – absorver uma pressão de venda significativa com um impacto mínimo no preço – é o que os analistas chamam um sinal de choque de liquidez. Quando o mercado absorve a venda de cerca de 16.

000 moedas e o preço quase não flutua, isso significa que a procura nos níveis actuais excede a pressão dos vendedores.

Os fluxos de entrada através de ETFs institucionais acrescentaram um terceiro nível de procura.

Conforme observado no Relatório de Fluxo ETF semanal, os ETFs de bitcoin à vista dos EUA registraram entradas líquidas de US $ 763,4 milhões na semana de 9 a 13 de março, dos quais US $ 180,4 milhões entraram apenas em 13 de março, a mesma sessão que viu a venda de 16.100 BTC.

Três fontes diferentes de procura neutralizaram simultaneamente o mesmo evento de dumping. As mega baleias estavam a acumular inventário.

Os golfinhos também estavam a adicionar às carteiras. Os produtos ETF consumiram 180 milhões de dólares numa única sessão de negociação.

As vendas vieram de detentores de nível médio, que provavelmente estavam a reequilibrar-se após a acumulação do dia anterior. O mercado quase não reagiu.

O Múltiplo Puell, a 0,60, reflecte a rentabilidade dos mineiros em relação à média histórica. Um valor inferior a 1,0 significa que os mineiros estão a ganhar menos do que a média, o que reduz a sua motivação e capacidade de venda.

O limiar histórico para determinar o fundo do ciclo para este indicador é de 0,50. Em 0,60, o valor atual está a aproximar-se dessa zona, mas ainda não a tocou.

Essa proximidade apoia a hipótese de um possível reteste mais profundo. O preço realizado em $ 54.

400, mencionado na análise do CryptoPatel no início desta semana, continua sendo uma referência estrutural válida onde os ciclos anteriores encontraram seus pontos baixos. O Multiplicador Pewell se aproximando de 0.

50 sugere que um cenário macro de reteste ainda é provável.