Compass Investments

– Ve öyle de oldu: SEC’in Uniswap’i soruşturduğunu bir yıldır biliyorduk. Şimdi SEC Uniswap’a bir Wells Notice gönderdi ve Uniswap’ı dava etmeye hazırlanıyor. Wells Bildirimi, SEC’in şirketi dava etmesi için gerekli olan savaş ilanıdır.

Uniswap protokolünün yaratıcılarından herhangi biri dolandırıcılık yapmış, para çalmış ya da piyasayı manipüle etmiş değildir; Uniswap modeli SEC tarafından düzenlenen geleneksel merkezi menkul kıymetler piyasasını tehdit etmektedir.

Uniswap, değişmez kod üzerine inşa edilmiş merkezi olmayan bir protokoldür; Uniswap Labs, kullanıcılara ticaret protokolüne bağlanmaları için bir portal sağlar. Bu anlamda, kullanıcıları borsalara ve brokerlara yönlendiren bir taksi şoförüne benzemektedir ki bu da borsaların ve brokerların kendilerinden oldukça farklıdır.

Zira Uniswap’in varlığı, herhangi bir kişi ya da kuruluşun aracı olarak hareket etmesine gerek kalmadan merkezi olmayan protokoller üzerinden milyarlarca doların alınıp satılabileceğini gösterebilir. Böyle bir gelecekte, SEC’in aracı merkezli düzenleme modeli incelemeye dayanamayacaktır.

SEC’in bu davadaki şansı çok zayıf: SEC’in kripto-token’ı bir menkul kıymet olarak mahkum etmek için amorf Howey testini kullanabileceği diğer kripto para davalarının aksine, burada SEC bir adım daha ileri gitmelidir. Protokolün ya kayıtsız bir broker ya da kayıtsız bir borsa olduğunu kanıtlamalıdır ki SEC’in Coinbase’e karşı açtığı davada kanıtlayamadığı şey de tam olarak budur. Wolle Bu aynı zamanda geçen yıl Uniswap’e karşı açılan özel menkul kıymetler davasında özel davacıların yapamadığı şeydir.

Bugün @Uniswap Labs SEC’den bildirim aldı.

Şaşırmadım. Sadece hayal kırıklığına uğradım, sinirlendim ve savaşmaya hazırım.

SEC, Uniswap Labs’in ve onun sorumlularının, likidite sağlayıcılarının, harici uygulamalarının ve kodlayıcılarının hepsinin aynı operasyonun veya organizasyonun parçası olduğunu cesurca ifade ederek bu güçlü emsali kendi pozisyonu lehine vurgulamaya çalışacaktır. Ama değiller.

Bu kolay bir yol değildir ve böyle bir pozisyon, yazılım geliştiricilerin lisanssız broker olarak kabul edilmesine yol açabilir.

SEC’in Uni’nin bir menkul kıymet olduğunu ve Uni tokenlarının dağıtımının bir menkul kıymet dağıtımı olduğunu iddia etmesi de muhtemeldir. Bu, SEC’in airdrop teorisini mahkemede test etmek için bir fırsat sağlayacaktır.

SEC, airdrop’un bir menkul kıymet teklifi veya satışı olduğunu savunacaktır. Hissedarlara yapılan ücretsiz dağıtımların bir menkul kıymet teklifi veya satışı olarak kabul edildiğine dair çok eski bir emsali kullanmaktadır.

Bu emsal, SEC’in airdrop’lara karşı agresif savaşında sahip olduğu en iyi şeydir, ancak sonuçta oldukça zayıf bir kaynaktır. Bunlar, halihazırda halka açık hisseler olmaları nedeniyle zaten menkul kıymet olan araçlardır. Bu, finansal piyasalarda iyi bilinen bir dağıtım türü için geçerli olan bir emsaldir.

Buna karşılık, SEC’in havadan satışları menkul kıymet arzı olarak tanımlama girişimi, SEC’in yetki alanını müşteri sadakat ödülleri, havayolu milleri ve ön ödemeli oyun kartları gibi her türlü saçma örneği düzenleyecek şekilde genişletme riski taşıyor.

Ancak, Uni hisse senetleri ile aynı şekilde çalışmaz. Zorunlu oy hakları ya da hissedarların dava açma hakkı yoktur. Buna ek olarak, token bir ücret bölme seçeneği içermiyordu. Yatırım sözleşmelerinden ziyade meme paralarına benzemektedirler.