Compass Investments

– Coinbase’in 2 Mayıs’ta açıklanan ilk çeyrek kazanç raporu, şirketin son birkaç ayda bitcoin (BTC) ve Ethereum (ETH) piyasalarındaki hızlı büyüme sayesinde başarılı olduğunu gösterdi. Ancak rakamlar, Base platformunun daha da fazla potansiyel gösterdiğini ve Coinbase’i merkezi olmayan finans (DeFi) için NVIDIA’ya dönüştürebileceğini gösteriyor.

Ağustos 2023’te piyasaya sürülecek olan Base, Coinbase’in kullanıcı tabanını genişletmek ve blok zincirindeki işlemleri hızlandırmak için tasarlanmış güvenli ve düşük maliyetli ethereum tabanlı bir Tier 2 çözümüdür. Coinbase’in vizyonu Base’i merkezsizleştirmek ve herkesin erişebileceği bir platform haline getirmektir: Ethereum ağının güvenliğinden yararlanan, herkesin erişebileceği açık, küresel bir kripto para ekosistemi.

Coinbase’in ilk çeyrek raporuna göre, Base’in işlem hacmi, özellikle Ethereum Dencun güncellemesinin yayınlanmasından sonra rakiplerini çok geride bıraktı; kripto borsası DeFi’de, Base’in günlük işlem hacmi 1 milyar doları aştı ve yaklaşık 250 kripto para birimi işlem gördü. İşlem hacmi açısından ana merkezi borsa Coinbase ile arasındaki fark daraldı.

Dencun güncellemesi Base’deki faaliyetlerde önemli bir artışa yol açtı. Kısa bir süre içinde Base’de günlük işlem hacmi ve gelir önemli ölçüde artarak Optimism ve Arbitrum gibi rakipleri geride bıraktı. Yükseltme, Base gibi 2. kademe ağlar için ölçeklendirme maliyetlerini azalttı ve kullanıcı katılımını ve işlem hacimlerini önemli ölçüde artırdı.

Yükseltmeden bu yana Base günde 3 milyondan fazla işlem gerçekleştiriyor ve ücret gelirini önemli ölçüde artırdı. Bu hız devam ederse Base, Coinbase için önemli bir büyüme faktörü haline gelebilir: Dencun güncellemesinden sonra Base’in geliri diğer büyük ethereum ölçekli ağların gelirini aştı.

Base’in dramatik gelir artışı, şu anda ağ üzerinde çalışan yaklaşık 250 protokol ile DeFi protokolüne verdiği desteğe bağlanabilir. Bu kadar kısa bir süre içinde pazar payındaki bu etkileyici büyüme, Base’in potansiyelini gösteriyor ve Coinbase’in DeFi için NVIDIA gibi uzun vadeli bir endüstri lideri olabileceği tezini güçlendiriyor.

Bitcoin’in çift haneli düşüşü (büyümenin ana itici güçlerinden biri) sona erdiğine göre, kripto paraların görünümü bir kez daha faiz oranları, enflasyon, borsanın yönü ve jeopolitik gerilimler gibi makroekonomik faktörlere dönebilir. ABD Merkez Bankası’nın “uzun süreli faiz artışları” konusundaki tutumu, piyasada riskten kaçınmayı tetikleyebilecek ve risk varlıkları üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturabilecek bir katalizördür.

Coinbase 2024 yılının 2. çeyreği için iyi bir tahminde bulundu, ancak performansın kripto para fiyatlarına bağlı olacağı konusunda uyardı. Bitcoin’in Mart ortasında zirve yapmasından bu yana işlem hacimleri azaldı ve özellikle kripto para biriminin fiyatı düşmeye devam ederse, ikinci çeyreğin ilkinden daha zayıf olması muhtemel.

Uzun vadede, bitcoin’in yükseliş ivmesinin devam etmesi muhtemeldir. Daha yüksek fiyat seviyeleri hemen köşede. Ancak, kısa vadede daha fazla zayıflık bekleniyor.

İşlem gelirleri Coinbase’in net gelirlerinin yaklaşık yarısını oluşturuyor. Diğer yarısı ise abonelikler ve hizmetler, yani madeni para depolama gelirleri, depolama ücretleri, blok zinciri ücretleri ve faiz gelirlerini içeren işlem dışı gelirlerdir. İşlem dışı gelir son iki yılda güçlü bir şekilde artarak, kripto para fiyatlarıyla yüksek oranda ilişkili olan işlem gelirinin oynaklığını dengeledi.

Coinbase, 10 Ocak’ta piyasaya sürülen 11 yeni bitcoin ETF fonundan sekizinin emanetçisidir. Bu ETF’lerde yönetilen varlıklar 2024’ün ilk çeyreğinde yaklaşık 60 milyar dolara ulaştı. Coinbase, yönetim altındaki varlık miktarının birkaç baz puanı olan bir varlık saklama ücreti almaktadır.