Compass Investments

Ether’in (ETH) dijital varlık piyasasındaki ikinci sıradaki konumu, Bitcoin’i (BTC) geçmeye yakın olduğu için değil, gelişen stabilcoin ekonomisi nedeniyle zayıflıyor.

Önemli Noktalar:

Ether’in kripto alanındaki iki numaralı yerdeki konumu, Tether’in hızlanan yükselişinin ortasında zayıflıyor.

Ether, son beş yılda önde gelen stabilcoinler USDT ve USDC’ye kıyasla daha yavaş bir büyüme kaydetti.

Geçtiğimiz beş yıl boyunca ETH, başta Tether’in USDT stablecoin’i olmak üzere ana rakiplerinin önemli ölçüde gerisinde kaldı.

Son beş yılda ETH’nin piyasa değeri yaklaşık 11% ,75 artarak yaklaşık 240 milyar dolara ulaştı.

Buna karşılık, en büyük üçüncü dijital para birimi olan USDT aynı dönemde 622% ,50 artışla 184 milyar doların üzerine çıktı. XRP (XRP) ve USD Coin (USDC) bile ETH’nin büyümesini geride bıraktı.

Sonuç olarak, giderek daha fazla tüccar 2026’da Ether’in konumunda bir değişiklik olacağını tahmin ediyor.

Örneğin, Polymarket bahis sitesinde, katılımcıların 59% ‘undan fazlası Ether’in 2026’da ikinci sıradaki yerini kaybedeceğine dair bahis oynuyor. Yılın başında bu rakam sadece 17% idi.

Ether’in Tether’in gerisinde kalmasının nedeni nedir?

Efirium ve Tether, biri merkezi olmayan bir varlık olduğu ve diğeri fiat’a bağlı olduğu için farklı şekilde gelişiyor.

Ephirium’un değeri büyük ölçüde ETH döviz kuruna bağlıdır ve ABD vergileri, jeopolitik gerilimler ve Fed faiz indirimi beklentilerinin azalması gibi makroekonomik faktörlerin kripto piyasaları üzerindeki baskısı nedeniyle 2026’da bunu korumak zor olmuştur.

Bu zayıflık kurumsal ilgiyi de etkiledi. ABD spot Ethereum ETF’lerinde yönetilen varlıklar, geçtiğimiz Ekim ayında 31,86 milyar $ iken Mart ayında yaklaşık 65% oranında düşerek 11,76 milyar $’a geriledi ve bu da ETH’ye olan talebin son aylarda zayıfladığını gösteriyor. Öte yandan Tether, sermayenin sabit coinlere akması ve yatırımcıların “kripto-dolar” satın almasıyla güçleniyor. Bu genellikle yatırımcılar ETH gibi değişken varlıklarla ilişkili risklerden kaçınarak istikrar, likidite ya da esnekliği tercih ettiklerinde gerçekleşiyor.

Stabilcoin piyasasının toplam büyüklüğü, 2020’deki yaklaşık 5 milyar dolara kıyasla şu anda 310 milyar dolar ve Tether 58% ‘lik bir paya sahip.

Bu tür “dondurulmuş” fonlara olan talep – kripto para birimine daha elverişli giriş noktaları beklentisiyle dolar cinsinden varlıklara yatırılan sermaye – risk iştahının azaldığı dönemlerde devam etme eğilimindedir.

Efirium, ETH’nin fiyatını yükseltmek için risk iştahında bir artışa ihtiyaç duyarken, Tether yatırımcılar savunmacı bir duruş sergilediğinde fayda sağlıyor. Bu durum, ETH’nin kripto para alanındaki en önemli altyapı varlıklarından biri olmasına rağmen piyasa değerindeki büyümenin USDT’ye kıyasla neden daha düşük olduğunu açıklıyor.