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– 佛罗里达州的一位资深律师发布了一条推文，声称比特币无法增长的责任在于Coinbase的redgipot。佛罗里达海岸法学院的萨莎-霍德（Sasha Hodder）声称，自从比特币ETF在美国交易所上市以来，比特币价格一直没有上涨，首席执行官布莱恩-阿姆斯特朗（Brian Armstrong）难辞其咎。

根据她的理论，”Coinbase以某种方式出价超过了其主要贷款人比特币，为比特币ETF提供了资金[略]”。

显然，通过佛罗里达州律师资格考试并不能保证一名律师知道如何拼写 “regpothecation “一词，也不能保证他或她知道资本市场是如何运作的。

这个帖子很快就成为了埃隆-马斯克的社交媒体平台 X 的一个特色功能–“社区笔记”。根据这条被众多读者投票通过的验证说明，它被保留在霍德的帖子下面，”Coinbase这样做并没有实际证据，作者后来发布的帖子表明这纯属猜测”。

比特币持有者天生厌恶再借资产。这是比特币产生的根本动机。银行，包括中央银行，不断地将资本再抵押，以确保贷款和维持部分准备金银行所需的低资本缓冲。

再抵押是将客户的资产用于新的交易。例如，如果客户将 100 美元存入货币市场账户，大部分资金会被重新抵押为债券或其他交易。这是世界各地的普遍做法。

再抵押使银行能够通过部分准备金贷款创造货币。再抵押是维持通货膨胀所必需的。\n 在最好的情况下，转贷允许多方在同一资产上实现正收益。在最坏的情况下，过度抵押会清算未经客户同意的资产。作为非法过度抵押的一个例子，Sam Bankman Fry 在未经 FTX 客户许可的情况下交易 MobileCoin，损失了数亿美元被非法过度抵押的客户资金。

他因此被判处 25 年监禁，并做出了许多其他犯罪决定。

对于比特币交易者来说，再销售还有一个缺点。它在于边际购买降低了推动比特币价格上涨的价格乘数。

简单地说，流通中的比特币只有一小部分可以在现货交易市场上买到。因此，每购买 1 美元，就会对所有比特币（包括交易所内外的比特币）的价格产生超过 1 美元的影响。

投资者以抛物线的方式计算价格乘数效应：小额的乘数较低，随着交易所现货比特币供应量的增加，乘数呈抛物线上升。

人们还预期现货 ETF 会让传统投资者和被动投资基金减少 Coinbase 等现货交易所的比特币供应，从而促进比特币价格乘数效应。

然而，如果Coinbase等交易所以某种方式为客户重新购买比特币，包括比特币支持的ETF，价格乘数效应就会被破坏，因为每购买1美元的保证金就不会再从交易所提取价值1美元的比特币。

因此，比特币交易商将抵押给交易所的比特币称为一种 “纸币比特币”。