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– Ethena USDe注定要失败吗？”2

CryptoQuant 确定了预测 Ethena USDe 未来的两个关键指标。

Ethena USDe 与美元保持三角对冲挂钩，这使其有别于传统的稳定币。

胡利奥-莫雷诺强调了控制储备基金规模和资金风险导致的托管率的重要性。

有效管理这些指标对于防止 UST Terra 面临的崩溃至关重要。

以太坊的 USDe Ethene 是以太坊上的一种合成美元协议，正在迅速普及，市值已超过 20 亿美元。

与传统的稳定币不同，USDe 没有实物美元或加密货币的支持。相反，它通过复杂的三角对冲策略，以加密货币作为抵押，与美元挂钩。

CryptoQuant 研究主管胡里奥-莫雷诺（Julio Moreno）讨论了 USDe 背后的创新但高风险的策略。通过开放式期货空头头寸对冲加密货币现货风险，USDe 在 “正常 “市场条件下获得了利润。然而，这种方法使公司面临独特的风险，尤其是资金风险。

在可能出现负融资利率的动荡市场中，融资风险变得非常重要。这意味着 USDe 持有者可能会发现自己必须偿还大笔款项才能维持头寸。

在 BeInCrypto 提供的一份独家报告中，莫雷诺为投资者概述了两个重要指标：储备基金相对于 USDe 市值的规模和维持比率–即利润再投资于储备基金的部分。

随着 USDe 市值的增加，向储备基金支付的资金也会增加（因为空头头寸也会增加）。莫雷诺写道：”为了安全地处理市值分别为 50 亿、75 亿和 100 亿美元且资金利率明显为负的异常情况，储备金需要分别增加到约 4000 万、6000 万和 8000 万美元。

为了最大限度地降低风险，莫雷诺还建议将美元兑欧元汇率保持在最低 20% 的水平。莫雷诺强调，这些措施对于避免导致美元兑泰拉汇率崩溃的陷阱是必要的。

根据市场动态快速调整储备基金和维持利率的能力，对美元e作为稳定币的可持续性至关重要。然而，投资者应继续监控储备基金和利率，以避免风险。