Compass Investments

however, retail investors from overseas are absolutely unable to participate in these mainland debuts.

外国人必须满足境外投资者几乎无法达到的要求。

海外私人投资者无法购买股票，因为中国的人工智能公司在早期交易中取得了惊人的成功。严格的规定阻止了大多数外国人参与这些热门竞标。

芯片制造商 MetaX Integrated Circuits 的股价在上周上海交易开始后暴涨近 700% 。Moore Threads 月初的表现更为抢眼，首日股价飙升超过 400% 。

来自全球市场的兴趣是巨大的，但其他国家的私人投资者在中国大陆进行类似的首次公开募股时却碰壁了。

中国财富证券公司的首席执行官克里斯-张直截了当地说：

这是完全不可能的。除非他们在中国经纪商那里开户，他告诉CNBC。

困难首先来自开户的基本条件。要在中国公司开设经纪账户，你首先需要一个中国银行账户。

通常，你需要在中国的居住证明或当前的中国签证才能获得这样一个银行账户。但这还不是全部。外国人还需要拥有在内地注册的公司的证券，才能参与新股申购。

大多数外资银行都没有与中国经纪商签订协助客户开立此类账户的协议，Zhang 解释说。这使得其他国家的居民几乎无法开户。

上海当局的指导方针规定了谁可以直接为所谓的 A股–在中国大陆证券交易所上市的股票–开立经纪账户。只有某些类别的外国人可以这样做。其中包括具有永久居民身份的外国人。在中国就业或在国外工作并以上市公司股份形式领取报酬的外国人也可以这样做。

许多全球投资者使用 “股票通 “机制。这是一个连接香港和中国大陆证券交易所的系统，允许两地证券交易所互相买卖对方的证券。该计划允许海外投资者通过香港中介机构购买股票。既不需要离岸账户，也不需要特别许可证。

不过，这对首次公开募股或新上市的公司帮助不大。此外，香港经纪人有自己的交易限制，如最低账户余额和风险披露表。

天行资本（Skybound Capital）首席投资官西奥多-肖（Theodore Shaw）说：

股票通 “没有发挥作用是因为新发行的股票还没有纳入系统。纳入系统通常需要几周到几个月的时间。

要获得 “股票通 “的资格，公司需要满足一定的标准，如足够的交易活动和市值。在获得资格之前，它们通常需要一些时间来积累交易历史和数据。

据Shaw称，所谓的 “北上交易”（海外和香港投资者通过股票通和其他渠道购买内地股票）将会出现，”通常在上市后几个月才会出现”。即使到那时，Moore Threads 和 MetaX 也不一定能进入该计划。

来自其他国家的私人投资者只有一个选择，尽管有限。他们可以利用投资股票的离岸基金。Shaw 解释说，对 STAR IPO（如 Moore Threads 和 MetaX）感兴趣的海外散户投资者可以将资金分配给总部设在中国境外、购买 A

Shares 的基金。这些基金通常会参与首次公开募股。

中国的 STAR 市场是上海技术交易所，类似于纳斯达克。它专注于关键领域：半导体、人工智能、生物技术。在这个交易所，对盈利能力的要求更为忠诚，但对海外散户投资者的规定更为严格”。