Compass Investments

– 要知道的是：根据施瓦布的最新分析，在加密货币市场约 3.2 万亿美元的资金中，近 80% 是在底层区块链上，如比特币和以太坊。

施瓦布将加密生态系统分为三层：底层网络、中间件（基础设施）和面向终端用户的服务。研究人员强调，在这些环节之间分配投资至关重要。

报告认为，虽然数字资产仍然具有投机性和高风险性，但长期价值更有可能由基础层项目和广泛使用的应用协议产生，而不是由基础设施开发产生。

施瓦布金融研究中心（Schwab Centre for Financial Research）的一项新调查将加密货币市场划分为三个部分，并显示大量价值仅集中在其中一部分：比特币和以太坊等基础区块链。

虽然加密货币的现货ETF为更多投资者打开了通道，但施瓦布重申，加密货币并不是一种同质资产，而是一个具有显著结构差异的整体生态系统，这强调了投资选择的重要性。

不要错过其他信息。

报告将加密货币市场分为三个层次。最底层是比特币和以太坊等底层网络。这些基础区块链处理和记录交易，是几乎所有其他加密资产的基础。根据施瓦布（Schwab）的数据，这些网络占市场总规模的近80% ，到2025年底将达到3.2万亿美元。

第二层是基础设施，即连接区块链和应用程序的软件。这包括用于外部数据的谕令，在网络之间移动资产的桥梁，以及加快交易的扩展工具。这些协议非常重要，但施瓦布说，它们面临着一个具有挑战性的商业模式：用户不直接与它们互动，而且通常很容易转向新的竞争对手。

尽管没有给出直接的特定资产定位，但Schwab还是以加密货币借贷的

和分期付款的Lido（LDO）为例进行了说明。

为了清晰起见，Schwab 将加密货币与传统软件行业相提并论。底层网络类似于云平台（AWS 或 Microsoft Azure），其他一切都建立在云平台之上。