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Japan’s debt market suffered its biggest to ever collapse, with yields on long-dated paper jumping above 4 per cent and some $41 billion lost in a single trading session.

价格上涨、雄心勃勃的政府支出计划和提前大选促使投资者抛售日本国债（JGBs），使得包括美国和欧洲在内的全球收益率飙升。

债券收益率和日元的波动引发了美国和日本官员之间的质疑，而交易商则为可能对货币和债务交易的干预做好了准备。

日本的债务市场真的崩溃了。这个价值 7.3 万亿美元的巨型政府债券市场的崩溃在短时间内使 410 亿美元化为乌有，并消除了投资者认为这个国家仍然拥有的任何残存的平静。

30 年期债券收益率在一天之内上涨了四分之一个百分点。这是一个特例。太平洋投资管理公司的普拉莫尔-达万（Pramol Dhawan）说：收益率在一天之内飙升了四分之一个百分点。我们必须意识到这一点。

以前，这个市场只变动几个基点就需要几周的时间。多年来，日本一直是投资者寻找廉价资金的避风港。现在，它已成为动荡的根源。通货膨胀已被证明是有弹性的。

首相佐奈隆一正在增加支出。债券交易商们现在看到长期收益率超过了4% 他们并没有做好进一步发展的准备

Takaichi 要求在 2 月 8 日举行紧急选举。她和她的对手都赞成削减开支。这只会使情况更加恶化。周二，出现了大幅下跌

40年期债券收益率首次达到4% 。30年期利率飙升至正常利率的8倍这不仅仅是一次修正三菱日联的 Masayuki Koguchi 说：

我不认为日本的收益率已经达到顶峰。这只是个开始。还会有更多的冲击

这是一个漫长的过程。日本央行早在2024年3月就放弃了负利率。从那时起，日本国债市场已经有九天的损失超过了平均水平的两倍。

货币的表现也难以预测。当中央银行的上田和夫暗示有可能恢复债券购买时，长期债务开始走强。然而，日元却大幅下跌。

然后情况又发生了变化。东京市场充斥着政府干预的传言。纽约联储打电话给银行询问日元汇率时证实了这一点。这是一个明确的信号。美国财政部长斯科特-贝森特已经联系了财务大臣片山聪树。这已经不仅仅是日本的问题了。

另见：法庭文件显示了 FTX 的大量债权人名单，我们为什么会感到惊讶？

高盛算了一笔账日本国债市场紧张局势每突然增加 10 个基点，美国收益率就会增加约 2-3 个基点。这就是日本现在破坏全球市场稳定的方式

日元不仅仅是一种货币。它是补贴全球利率的工具。外国基金现在正借入数十亿日元来押注其他地区的高回报。

瑞穗证券（Mizuho Securities）估计，已经有价值高达 4,500 亿美元的交易建立在这一基础之上。如果日本的利率继续上升，整个策略就会崩溃。

而且这种情况已经发生了。2024 年年中，当日本央行再次提高利率时，日元急剧升值。全球股市和债券急剧下跌投资者抛掉了价值1.1万亿美元的头寸。日本央行试图通过宣布逐步提高利率来平息局势。现在利率仅为 0.75% 。但这一声明只是鼓励交易者重复他们的赌注。

现在债券拍卖失败了投资者不再参与。通货膨胀率是3. 1% 。这已经是连续第四年高于央行2% 的目标了公众对物价上涨的不满迫使石破茂于10月离职。接替他的高市宣布了自 COVID 时代以来最全面的刺激措施。这加速了收益率的上升。