Compass Investments

– Raul Pall认为，散户部门并没有离开加密领域–资金已经进入人工智能领域。Raul Pall认为，散户部门的投资者已经从加密资产转向人工智能领域，而不是完全离开市场。

– 在回报方面，散户参与者传统上追随领导者。

– 加密货币重拾升势会激起投机资本的回流。

私人投资者并没有放弃加密货币，他们只是转移了关注点。这是Real Vision公司创始人劳尔-帕尔（Raul Pal）发出的关键信息，他认为，在数字资产失去之前的发展势头后，年轻的市场参与者将资金转向了人工智能相关项目。帕尔认为，零售活动减少的原因是，在人工智能相关股票的回报率高于加密货币的时候，资本进行了合理的重新分配。

截至发稿时，比特币已经稳定在 60000 美元的区间。而股票和热门的人工智能相关主题在过去一年吸引了大量资金流入。

劳尔-帕尔（Raul Pal）认为，零售行业的资本专注于结果，一旦加密货币恢复相对强势，这些资本就会回流。

Pal说，年轻的储蓄者由于生活成本上升和储蓄选择有限，往往倾向于当时更有可能快速增长的资产类别。

此外，他还指出，在总体宏观经济环境下，20 岁出头的年轻人面临着住房负担能力、多种收入来源需求和可支配收入短缺的问题。

因此，投机资金正积极地流向市场的主导趋势。

值得注意的是，在 2023 年和 2024 年，人工智能相关股票的表现优于大多数加密资产，但比特币除外。

Pal 的模型假定，散户资本的行为是机会主义的，而不是基于坚定的信念。事实上，当人工智能表现出色时，资金流也随之而来。

此外，在 2021 年，当加密货币与传统股票相比带来惊人回报时，散户投资者的参与激增。当相对回报下降时，散户的参与度也随之下降。

This belies the concept that retail players are leaving the market altogether.相反，这表明散户资本对盈利能力仍然很敏感，并在等待重新加速。

如果帕尔的假设被证明是正确的，那么加密货币增长的下一阶段可能会与散户参与者的兴趣回归相吻合，届时他们的相对盈利能力将再次超过人工智能等竞争者的供应。

应该强调的是，周期的早期阶段往往是由机构参与者推动的，一旦突破迹象明显，散户活动就会回升。

因此，如果价格恢复增长，比特币在前峰值附近的结构性位置，以及机构基础设施的发展（如 ETF 和衍生品市场的增长），可能会为重新激发投机兴趣创造条件。

因此，与其说是承诺，不如说是流动性的可用性。零售资本是灵活的，往往反应迅速。

这意味着，如果加密货币重新成为全球平台上贝塔系数最高的资产，资金流入可能会很快。