Compass Investments

Nach der überraschenden Ankündigung von Premierminister Bayrou, im Zusammenhang mit dem Haushalt 2026 die Vertrauensfrage zu stellen, haben die Investoren französische Aktien abgestoßen.

Bayrou drängt auf Ausgabenkürzungen in Höhe von 44 Milliarden Euro, um das französische Haushaltsdefizit von 5,8 Prozent, das höchste in der Eurozone, zu bekämpfen.

Die Oppositionsparteien, darunter die Sozialisten und das Rassemblement Nationale, haben den Plan abgelehnt und versprochen, gegen ihn zu stimmen.

Die französischen Märkte stürzten am Dienstag ab, nachdem Premierminister Francois Bayrou überraschend das Vertrauen in den Haushaltsplan ausgesprochen hatte, und Händler in ganz Europa begannen, französische Aktien abzustoßen.

Der CAC 40-Index fiel zu Beginn des Tages um mehr als 2 Prozent, erholte sich jedoch leicht und schloss mit einem Minus von 1,6 Prozent. Laut CNBC kam die Reaktion, nachdem die drei führenden Oppositionsparteien des Landes erklärt hatten, dass sie Bayrou bei der für den 8. September geplanten Wahl nicht unterstützen würden.

Bairu versucht, einen neuen Finanzplan zu verabschieden, der Ausgabenkürzungen in Höhe von 44 Milliarden Euro (51 Milliarden Dollar) vorsieht. Der Schritt erfolgt, nachdem Frankreichs Haushaltsdefizit auf 5,8 Prozent des BIP im Jahr 2024 gestiegen ist und damit fast doppelt so hoch ist wie das EU-Ziel von 3 Prozent.

Die Ausgaben für die soziale Sicherheit, die Renten und die Steuersätze sollen auf dem Niveau von 2025 eingefroren werden, außerdem sollen zwei Feiertage gestrichen werden. Das Ergebnis? Empörung im Parlament und der mögliche Zusammenbruch der Regierung.

François Bayrou sagte am Montag vor Reportern, dass Frankreich in Gefahr sei und warnte vor der “übermäßigen Verschuldung” des Landes. Er sagte, die Schulden seien in zwei Jahrzehnten um 2 Billionen Euro gestiegen und machte dafür eine Reihe globaler Schocks verantwortlich: die Finanzkrise von 2008, COVID-19, den Krieg zwischen Russland und der Ukraine, die Inflation und die Auswirkungen der US-Zölle während der zweiten Amtszeit von Präsident Trump.

Doch anstatt Unterstützung zu erhalten, löste Bayrou eine regelrechte Revolte aus. Pierre Jouvet, Generalsekretär der Sozialistischen Partei, schrieb in X, dass seine Fraktion gegen das Vertrauensvotum stimmen werde. Er sagte, dass die Regierung in den Augen der Öffentlichkeit und des Parlaments keine Legitimität besitze und kündigte an, dass die Sozialisten bald ihren eigenen Haushalt vorlegen würden.

Auch die Grünen weigerten sich, Bayra zu unterstützen. Das rechtsextreme Rassemblement National, angeführt von Jordaan Bardella, erklärte: “Wir werden niemals einer Regierung das Vertrauen aussprechen, die das französische Volk leiden lässt.

Die Anfeindungen von allen Seiten bedeuten, dass Bayrou kaum Chancen hat, die Abstimmung zu überstehen.

Frankreich hat das schon einmal erlebt. Im Jahr 2024 brach die Regierung von Michel Barnier zusammen, nachdem sie versucht hatte, den Haushalt 2025 ohne Abstimmung zu verabschieden. Seitdem hat die politische Instabilität nur noch zugenommen. Bei den Wahlen im Juli 2024 gab es für keine Partei oder Koalition eine Mehrheit, was zu einer Pattsituation führte. Bayrou hat versucht, die Situation zu stabilisieren, aber dieses Haushaltsdebakel stürzt das Land noch tiefer in die Krise. Die Märkte mögen keine Ungewissheit, und Bayrou hat ihnen Berge von Unsicherheit beschert. Reinout de Bock, Leiter der europäischen Wettstrategie bei UBS, sagte gegenüber CNBC’s “Europe Early Edition, dass die Ankündigung der Abstimmung eine “Überraschung” war. Er warnte: “Es ist überhaupt nicht eingepreist, und es ist möglicherweise eine große Geschichte in den nächsten paar Wochen”. Reinout wies darauf hin, dass Frankreichs Defizit das größte in der Eurozone ist und äußerte Zweifel an erfolgreichen Ausgabenkürzungen.

In der Zwischenzeit sank der Abstand zwischen den 10-jährigen italienischen und französischen Anleiherenditen auf 9,8 Basispunkte und damit auf den niedrigsten Stand seit 1999. Dies ist eine erhebliche Veränderung gegenüber dem Jahr 2022, als der Abstand 180 Basispunkte betrug und Frankreich wesentlich sicherer erschien als Italien. Die Anleger halten nun beide Länder für politisch riskant.

Analysten der Deutschen Bank schrieben am Dienstag, dass Präsident Emmanuel Macron im Falle einer Wahlniederlage von Bayrou versuchen könnte, einen neuen Premierminister zu ernennen. Aber selbst das wird das Problem nicht lösen, wenn die neue Person keinen Haushalt verabschieden kann. Macron könnte auch vorgezogene Neuwahlen ausrufen, aber die letzte endete in einer weiteren Zersplitterung, und es gibt keine Garantie dafür, dass sich die Situation nicht verschlimmert.