Compass Investments

-Akhir pekan, Sabtu, 28 Maret 2026 – Lido telah melaporkan penurunan pendapatan tahunan sebesar 23% pada tahun 2025, yang disebabkan oleh perputaran pelanggan, berkurangnya pendapatan steak, dan meningkatnya persaingan steak Ethereum.

Laporan tahunan menunjukkan bahwa total pendapatan protokol mencapai $ 40.5 juta, naik dari $ 52.4 juta pada tahun 2024. Pendapatan kotor merosot 18.2% , mencerminkan aktivitas steaking yang lebih rendah dan pengembalian yang lebih rendah di jaringan.

Lido mencatat bahwa penurunan tersebut disebabkan oleh pergeseran umum dalam tren staking Ethereum. Suku bunga menurun sepanjang tahun karena masuknya pelaku pasar baru, yang menyebabkan remunerasi yang lebih sedikit untuk para stakers. Pada saat yang sama, modal mengalir dari layanan dasar Lido dengan token cair ke penawaran staking dari bursa dan investor besar.

Platform ini juga melihat pangsa pasarnya menyusut, terutama di segmen penumpukan token cair sederhana, yang secara tradisional menjadi pendorong utama pertumbuhannya. Pada tahun 2025, segmen ini terus kehilangan pijakan karena pengguna mencari alternatif dengan pengembalian yang lebih tinggi atau tingkat risiko yang berbeda.

Lido beroperasi di jaringan Ethereum dan memungkinkan pengguna untuk berpartisipasi dalam ether staking sambil mempertahankan likuiditas melalui token turunan. Model ini menjadi tersebar luas setelah Ethereum beralih ke mekanisme bukti kepemilikan.

amun, lanskap persaingan berubah dengan cepat. Bursa terpusat memperluas penawaran staking mereka untuk menyertakan layanan yang kompleks, sementara pemain institusional memasuki pasar dengan produk yang tidak terlalu berisiko yang ditujukan untuk deposan besar. Pada saat yang sama, protokol baru yang berfokus pada penumpukan kembali dan pengoptimalan pendapatan telah memperkenalkan insentif tambahan, menarik modal dari platform penumpukan likuiditas yang sudah mapan.

Metamorfosis ini telah menyebabkan penurunan profitabilitas di seluruh ekosistem, karena peningkatan jumlah orang yang terlibat mengurangi pembayaran kepada steaker individu.

Penurunan pendapatan menandakan kesulitan yang dihadapi oleh para perintis steak cair seiring dengan semakin matangnya pasar. Pengembalian yang berkurang dan persaingan yang meningkat dapat terus menekan profitabilitas, memaksa protokol untuk memperluas layanan mereka.

Lido mengumumkan bahwa mereka sedang mempertimbangkan kemungkinan program pembelian kembali untuk token LDO-nya, di mana dana dari hadiah steak dapat digunakan untuk membeli token di pasar terbuka dan menempatkannya di kumpulan likuiditas. Inisiatif ini dijadwalkan akan diluncurkan pada kuartal kedua tahun 2026.

Protokol juga telah menyesuaikan taktiknya, mengalihkan fokusnya untuk mengembangkan layanan bagi investor institusional dan pengguna yang mencari keuntungan yang lebih tinggi. Ini termasuk pengembangan produk baru di luar penawaran steak inti.

Menurut analis, hasil Lido mencerminkan pergeseran struktural yang lebih dalam dalam steak Ethereum, daripada kesulitan tunggal. Ketika pasar berkembang, persaingan memanas dan berkurangnya keuntungan menjadi fakta yang semakin jelas.

Beberapa pengamat mencatat bahwa steaking likuid tetap menjadi elemen kunci dari keuangan terdesentralisasi, tetapi dominasinya tidak lagi mutlak. Yang lain percaya bahwa protokol yang mampu beradaptasi dengan kebutuhan institusi dan memperkenalkan cara-cara baru untuk menghasilkan pendapatan dapat memperoleh kembali posisi yang hilang.

Lido diluncurkan pada tahun 2020 sebagai solusi staking terdesentralisasi yang dibuat untuk mengatasi kekurangan likuiditas dalam sistem proof-of-stake Ethereum. Ini memungkinkan pengguna untuk menempatkan ETH dalam staking tanpa membekukan aset mereka dengan menerbitkan token turunan yang dapat digunakan dalam aplikasi DeFi.

Protokol dengan cepat menjadi salah satu penyedia layanan staking terkemuka, pada titik-titik tertentu mengelola sebagian besar dari total volume staking eter. Pertumbuhannya didorong oleh munculnya token cair, yang memungkinkan pengguna mendapatkan hadiah sambil tetap memiliki akses ke dana mereka.