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– Il Bitcoin si comporta come se la ripresa economica globale stesse crollando, anche se i dati mostrano che la ripresa potrebbe continuare fino al 2026.

Dragosh osserva che questa valutazione errata ricorda i primi anni del 2020, quando il pessimismo dilagava proprio prima della forte crescita del BTC.

Ritiene che questa discrepanza rappresenti un’opportunità asimmetrica per i tori, piuttosto che una minaccia di ribasso.

Questa discrepanza ha attirato l’attenzione degli analisti di mercato che ritengono che gli investitori stiano sopravvalutando il rischio di recessione e sottovalutando la forza macroeconomica.

Per dare un senso a questa dicotomia, un analista ha creato un modello progettato non per prevedere il bitcoin, ma per decifrare ciò che il bitcoin stesso dice sul mondo.

Il modello utilizza molteplici indagini macroeconomiche internazionali per dedurre il livello di crescita implicito negli attuali prezzi del BTC. In conclusione, il Bitcoin viene scambiato come se il sentimento di crescita globale fosse a uno dei livelli più bassi degli ultimi anni.

L’ultima volta che il modello ha colto un tale pessimismo è stato durante la crisi pandemica, il crollo dell’FTX e il ciclo di inasprimento monetario del 2022, quando le banche centrali stavano ritirando aggressivamente la liquidità. È come se il mercato ripetesse questi momenti di stress, anche se il contesto economico odierno è molto diverso.

Se le previsioni macro incorporate nel prezzo del BTC fossero corrette, gli indicatori di crescita globale avrebbero dovuto subire un brusco calo. Invece, gli indicatori globali mostrano una ripresa dello slancio, con aspettative di rafforzamento fino al 2026. Invece di rallentare, il ciclo globale sembra entrare in una fase espansiva.

Questa insolita disconnessione è la tesi principale: il Bitcoin potrebbe prezzare una flessione che in realtà non è in arrivo.

Il modello e la sua interpretazione provengono da Andre Dragosz, direttore della ricerca europea di Bitwise, che lo ha definito il suo lavoro più significativo in materia di macro-Bitcoin. Autoproclamatosi macro contrarian, ritiene che lo scollamento tra prezzo e fondamentali possa creare rare opportunità.

A suo avviso, il bitcoin ha registrato le migliori performance quando il sentimento macroeconomico è più distorto, non a causa di dimezzamenti o afflussi di ETF, ma perché il mercato alla fine si adegua alla realtà.

Dragosz cita un periodo simile a quello attuale: l’inizio del 2020. Quando lo shock pandemico ha colpito, il bitcoin è crollato, non perché le previsioni di crescita siano peggiorate, ma perché la valutazione del mercato sulla durata e la profondità dello shock era totalmente errata. Una volta corrette le aspettative, il bitcoin si è moltiplicato nel giro di pochi mesi.