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㊤連邦準備制度理事会（FRB）は今週、トランプ大統領からの利下げ圧力を無視して、金利を据え置く見通し。

トランプ大統領の関税がインフレを押し上げ始めており、FRBが物価変動のリスクを負わずに経済を刺激することが難しくなっている。

パウエル議長の解任は逆効果となり、国債利回り、住宅ローン金利、市場のボラティリティを上昇させ、FRBに対する信頼を損なう可能性がある。

ドナルド・トランプ大統領による金利引き下げの推進は、連邦準備制度理事会（FRB）の壁にぶつかっている。ジェローム・パウエル議長と連邦公開市場委員会（FOMC）の多数派は今週、金利を据え置くと予想されている。政治的圧力が高まっているにもかかわらず、特にトランプ大統領の積極的な金利政策に直面しているにもかかわらず、FRBは金利引き下げによる景気刺激よりもインフレ抑制を優先しそうだ。

パウエル議長は、中央銀行は慎重なアプローチを取るべきだと繰り返し強調している。野村證券をはじめとする各社が発表している金融データ は、金利誘導型インフレの初期兆候にもかかわらず、失業率が低水準にあ り、経済が力強い成長を続けていることを示しており、この戦略を裏付けて いる。しかし、トランプ大統領はパウエル総裁を解任する可能性を公にほのめかし、パウエル総裁の安全性への疑念は収まっていない。

FRBの重要な任務の一つは、トランプ大統領の貿易戦争がインフレに与える影響の増大に対処することである。月、衣料品や家電製品などの消費者物価が顕著に上昇したが、これは新関税の影響と思われる。パウエル議長はこのインフレ圧力を認めつつも、特に消費者需要が落ち込み始めた場合、インフレ圧力は短期間で終わる可能性があると主張している。

一方、政権はパウエルに金利引き下げを強く求めており、そうすれば米国人の借入コストが下がるだけでなく、国債の償還額も減少すると主張している。しかし、金利決定は最終的にFOMCが行う。FOMCは12人のメンバーで構成され、クリストファー・ウォーラーやミシェル・ボウマンといった金利引き下げを支持するトランプ大統領の子分も参加している。しかし、彼らでさえ事態を動かすほどの影響力はないかもしれない。

「トランプ大統領はパウエル議長の罷免を断念したようだが、その考えは市場や投資家を動揺させている。アナリストたちは、このような動きは国債利回りの急上昇を引き起こし、FRBの独立性に対する信頼を損ない、市場のボラティリティの上昇、ひいてはインフレ率の上昇につながると警告している。国債利回りは上昇し、住宅ローン金利の上昇や連邦政府の借入コストの上昇につながる可能性が高い。

基準金利を4.25～4.5% に据え置くというFRBの決定は、インフレ 期待を高めるのに役立っている。指導者や金融政策の方向性が突然変われば、この微妙なバランスが崩れ、インフレとの戦いが一層困難になる可能性がある。

ベッセント財務相は、連邦準備制度理事会（FRB）が本日利下げを行うとは考えていないと述べている。

政治的な雑音が大きくなっているにもかかわらず、パウエルはトランプ大統領の要求に屈するようなそぶりは見せていない。パウエル議長は、政策がデータ依存であることを主張し続け、金利関連の不確実性に直面しても忍耐強く対応している。次回9月のFOMCで経済指標が変化すれば、また違った結果になる可能性もあるが、今のところFRBは政治的な暴言がエスカレートしても、断固として態度を崩していない。

パウエルの後任にはバイデンの子分であるフィリップ・ジェファーソン副議長が就任する可能性が高いが、ジェファーソン自身も利下げには慎重だ。このことは、トランプ大統領が望む政策転換は、FRBが新体制になっても実現しない可能性を示唆している。