Compass Investments

Шифф полагает, что положение Strategy переходит в раннюю фазу спада, утверждая, что Майкл Сэйлор распродает акции не с целью приумножить свои вложения в биткоин (BTC), а просто для аккумулирования долларов с целью погашения процентных и дивидендных выплат, что, по его мнению, указывает на провал бизнес-концепции.

В сообщении от 1 декабря в X он упомянул, что фирма вынуждена осуществлять допэмиссии для привлечения средств, которые затем вкладываются в низкодоходные государственные облигации, при этом принимаются на себя долговые обязательства и выпуск привилегированных акций, стоимость обслуживания которых существенно выше.

“Сегодняшний день знаменует начало конца для MSTR. Сэйлор вынужден продавать акции не для покупки биткоина, а для получения долларов США для обслуживания обязательств MSTR по процентам и дивидендам. Акции дефектны. Бизнес-модель это обман, а Сэйлор главный мошенник на Уолл-стрит”, заявил Сэйлор.

Шифф счел структуру нежизнеспособной и выразил сомнение, как долго инвесторы будут поддерживать схему, сформированную на растущих обязательствах и размывании долей акционеров, опирающуюся главным образом на надежды, что повышение курса биткоина в итоге замаскирует финансовое бремя.

Таким образом, новая бизнес-стратегия $MSTR состоит в реализации акций для получения наличности, а затем использовании этих средств для приобретения гособлигаций с рентабельностью около 4% , чтобы финансировать выпуск долга и привилегированных бумаг под 8% -10% . Как долго еще участники рынка будут делать вид, что это устойчивый бизнес, лишь бы поучаствовать в игре с биткоином?

Последнее давление на Strategy обусловлено усиливающимися сомнениями относительно устойчивости ее модели, основанной на активах в биткоине. Настроения ухудшились после того, как глава Фонг Ле допустил возможность продажи части биткоинов, если котировки акций опустятся ниже балансовой стоимости активов или если компания не сможет привлекать капитал стандартными методами.

Это явилось резким отходом от ранее декларируемого обязательства Strategy никогда не реализовывать свои биткоин-резервы, что встревожило инвесторов, считавших эту позицию краеугольным камнем идентичности фирмы и ее стоимости.

Опасения усилились после того, как Strategy сформировала денежный буфер в размере $1,44 млрд для обеспечения будущих выплат и долговых начислений. Хотя это было преподнесено как разумное превентивное планирование, многие акционеры восприняли это как подготовку к ухудшению условий, особенно учитывая, что биткоин все еще ниже отметки $90 000.

В то же время, общее падение на крипторынке усугубило снижение акций. Поскольку стоимость акций Strategy тесно коррелирует с биткоином, ослабление цифровых активов оказало на них чрезмерное влияние, дополнительно усиленное заемными средствами фирмы. Рыночная капитализация компании снизилась примерно до $45 млрд, что стало ниже оценочной стоимости ее биткоин-активов.

Инвестируйте в криптоактивы и 3000 других инструментов, включая акции и драгоценные металлы.

0% комиссия на акции покупайте большими или малыми долями, от $10. Могут применяться прочие сборы. Подробности на etoro.com/trading/fees.

Автоматически повторяйте сделки ведущих трейдеров в реальном времени.

eToro USA зарегистрирована FINRA для операций с ценными бумагами.