Compass Investments

“Hyperliquid Strategies” выделилась как одна из немногих казначейских компаний (DAT), имеющих нереализованную прибыль.

Майнеры, известные своими долгосрочными запасами токенов, распродают свои BTC для финансирования перехода к сфере искусственного интеллекта (ИИ).

“Bitmine” и “Saylor’s Strategy” демонстрируют многомиллиардные убытки.

На фоне волны негативных настроений, обрушившихся на крипторынки со всех сторон и затронувших разные сегменты, “Hyperliquid Strategies” сохраняет свою позицию, опережая по доходности такие фирмы, как “Bitmine” и “Strategy”.

По данным аналитического агентства “Artemis”, “Hyperliquid Strategies” стала лидером по нереализованной прибыли в цифровых активах, заработав свыше 300 миллионов долларов.

Большинство прочих DAT находятся в убытке, пострадав от сильного падения рынка. “Bitmine” несет наибольшие потери более $7,5 млрд нереализованных убытков, в то время как другие компании, вроде “Saylor’s Strategy”, также показывают многомиллиардные дефициты.

“Hyperliquid Strategies” является исключением в условиях, которые аналитики называют первым серьезным испытанием для казначейских компаний. Её прибыльность объясняется более гибким подходом к концепции “стратегического фонда”.

Модель “Hyperliquid” отличается от многих стандартных DAT, которые просто накапливают BTC как резервный актив, поскольку она использует экосистему $PURR для управления волатильностью. Эта система активного менеджмента позволила компании опередить события, предвидя потребности горнодобывающего сектора в ликвидности и соответствующим образом позиционируясь, в то время как DAT, ориентированные на BTC и ETH, теряют позиции по мере улетучивания премий.

Одним из ключевых факторов, давящих на многие DAT, является смена поведения майнеров BTC.

Раньше майнеры были последним рубежом обороны; “ходлеры” последней надежды, сохранявшие крупные объемы BTC как знак долгосрочной уверенности. Поэтому внезапная смена курса, когда они сбрасывают BTC с темпами, не наблюдавшихся годами, ставит вопросы, требующие ответов.

Однако эксперты считают, что это не потеря веры в BTC как актив, а свидетельство переориентации на новый, более заманчивый тренд: экспансию в сфере ИИ.

Растущий спрос на высокопроизводительные вычисления и дата-центры вынуждает гигантов майнинга избавляться от запасов, чтобы профинансировать масштабные капиталовложения, необходимые для перехода к развитию ИИ.

По состоянию на 27 февраля, сингапурский майнер BTC “Bitdeer” сообщил об отсутствии у себя запасов BTC, продав в общей сложности 166 BTC и обнулившись. Другие компании, такие как “Cango Inc”, “Riot Platforms” и “Terawulf”, также реализовали значительные объемы для поддержки своих проектов, связанных с ИИ.

“Cango”, как сообщается, завершил еще одну крупную сделку в феврале, продав 4 451 BTC для погашения кредита и финансирования направлений ИИ. “Riot Platforms”, по имеющимся данным, поступила аналогично в прошлом году, продав BTC на сумму около $200 млн для поддержки ИИ-амбиций, а “Terawulf” также постепенно сокращает свои доли.

Давление со стороны сообщества майнеров установило потолок для цен на BTC, а косвенный урон получили компании, выбравшие модель стратегического фонда.

Маловероятно, что давление продаж от майнеров быстро ослабнет, поскольку они продолжают реализацию для выполнения обязательств по расширению ИИ, а инвесторы начинают это учитывать.

Тем временем, оставшаяся часть сектора DAT с трудом оправдывает свои казначейские позиции, увязая в убытках в надежде на следующий макроэкономический подъем. Тот факт, что “Hyperliquid Strategies” смогла удержаться на плаву посреди всего этого, является подтверждением успеха её подходов.