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– 根据 The Kobeissi Letter 的一份新报告，这次大规模抛售（个别加密货币在不到一天的时间里损失了高达 95% 的价值）不是由基本面疲软造成的，而是由极端杠杆和意想不到的宏观经济冲击造成的。

分析师们将这一事件描述为一场 完美风暴，对已经严重偏向多头头寸的市场造成了冲击。超过167亿美元的多头头寸被平仓，而空头头寸只有25亿美元–令人印象深刻的7比1比例放大了下跌的速度和严重程度。这次暴跌与美国总统唐纳德-特朗普周五晚些时候宣布对中国进口商品征收100% 的关税不谋而合，而这一时期以流动性低和价格反应剧烈而著称。

我们认为这次下跌是多种技术因素同时作用的结果，Kobeissi 团队写道。

这一变动并不表明基本面恶化。修正是不可避免的，我们对加密货币的长期发展轨迹保持乐观。

在几个小时内，市场上出现了价值 200 亿美元的清算潮，160 万杠杆交易者毁于一旦，小型另类币的估值飙升至接近于零的水平。除比特币和以太坊外，所有加密资产的总市值（即所谓的Total3指数）从1.15万亿美元跌至约7660亿美元，随后趋于稳定–这是自FTX和Terra/LUNA崩溃以来前所未有的跌幅。

尽管发生了流血事件，但一些行业发言人认为这是一次健康的大清洗。Swan Bitcoin 的首席执行官科里-克利珀斯滕（Corey Klippsten）告诉 Cointelegraph，抛售可能会冲走 弱手 和过度杠杆化的交易者，为未来更可持续的增长奠定基础。

他补充说：这种修正往往会成为下一次反弹的燃料。

其他人认为，真正的损失可能比清算数字显示的更严重。一些交易员指出，强制销售和连环清算正在给信贷平台和衍生品市场带来压力，而这些市场至今仍处于阴影之中。